中国电力收集评级目标价3.3港元

2013-04-12 17:53:33 来源：

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电力18讯：    中国电力 (02380 HK) ：1 季度合并售电量同比增长4.3%

    观点评论：公司一季度火电发电量同比下降，主要由于：1 ）1 季度全国用电增速预计偏低（中低单位数），水电发电量同比增速预计依然较高（双位数），使火电发电量增速继续受压，以及 2 ）2 台200MW 火电机组于12年4 季度关停。水电发电量同比上升，主要由于12年1 季度基数较低，并且 12年末水库蓄水较多。尽管 1 季度水电发电量增速看起来比较理想，但全年水电发电量仍主要取决于 2、3 季度的降雨和来水情况。

    投资建议：我们维持对中国电力的“ 收集”评级，目前的目标价为 3.30 港元，相当于 9.5 倍/8.0 倍/6.9 倍的13/14/15 财年市盈率。