电力行业进入景气阶段 荐股

电力18讯：    随着国电电力发布了其2012年度业绩报告，在A股上市的四大电力公司华电国际、华能国际、大唐发电都已完成了年报的发布。作为发电装机规模在四家中最小的企业，国电电力去年归属上市公司股东的净利润达到了50.5亿元，同比增长38.44%，位列第二名，仅低于华能国际。而曾逼近80%的资产负债率，在去年也降至75.24%，略高于华能国际的74.73%。

　　这种利润大幅度上升和资产负债率的下降是整个发电行业去年的普遍现象，反映出在财务重压下挣扎多年的发电企业终于在2012年迎来了恢复性的增长。

　　“可以肯定的讲，今年的情况会比去年好。”中电投集团总经理陆启洲对本报记者说。

　　发电企业在2012年业绩集体回暖最主要的原因无疑是由于煤价回落。根据中国煤炭工业协会的报告，去年中国煤炭产量增速下滑，煤价下跌，煤炭市场景气指数持续处于负值。

　　由于五大发电集团的火电装机大都在70%以上，而煤价占火力发电的成本在70%以上。因此，火电企业对煤价的变动非常敏感。由于中国电价未实现市场化，仍由政府审批，火电企业在煤价上涨时无法通过市场价格疏导成本压力，这造成了前几年火电行业的普遍性亏损。而当煤价回落之后，火电行业也立即复苏。

　　国电电力副总经理陈景东对本报记者表示，从2012年煤价下降开始，整个电力行业进入了一个景气的阶段，恢复得比较明显。

　　“在电价不变的情况下，煤价下降，那发电成本就低了，利润率就增加了。这是最主要的原因，其它的都是次要原因。”陆启洲说。

　　以华电国际为例，该公司的装机容量是上述四家上市公司中最大的，火电比例超过79%。2012年其归属上市公司股东的净利润同比增长了1690.18%，约为14.18亿元。

　　中国煤炭工业协会分析认为，2013年煤炭需求将继续保持低速增长，煤炭市场继续呈现供需相对宽松的态势。

　　“从大的趋势来看，今年电煤价格会稳定在一个比较适中的水平，不会大降，也不会大涨。”陆启洲说。

　　卸去部分成本压力的发电企业，财务状况有了不同程度的改善。

　　华能国际的资产负债率降至74.73%，为四家企业中最低。华电国际虽然还保持着80%以上的资产负债率，但已从84.06%下降至83.2%。

　　国电电力的资产负债率在去年逼近80%，而近年则下降至75.24%。“这对我们来说是比较好的结果。”陈景东对本报记者说，“这是一个可以保证公司可持续发展的水平。”但他表示，不仅要关注负债的绝对水平，更要关注财务费用对利润的吞食。国电电力2012年的融资成本约6.1%-6.2%，母公司的融资成本则只有4.6%左右，均低于社会的平均融资成本，而减少的融资成本将反映在公司的利润上。

　　除了煤价将保持平稳，社会用电量的超预期增长对发电企业也是个利好消息。

　　“去年四季度，我们对今年电力市场的判断并不是很乐观。”陈景东说，“但从今年1-2月份的全社会用电量和我们公司的售电量来看，还是比较乐观的。”

　　中国电力企业联合会最新数据显示，2013年1-2月份，全国全社会用电量7892亿千瓦时，同比增长5.5%。陈景东介绍，国电电力今年前2个月的售电量增长了11%。

　　然而，能对发电行业盈利状况产生最大影响的还是电价的调整。

　　陆启洲表示，发电企业面临最大的压力，还是电力市场和市场体制机制接轨的改革不到位。电作为一种商品的地位在中国还没有得到承认，电价由政府定价的机制造成发电企业的经营业绩不稳定，而企业没有稳定的经营预期，制定企业的战略就很难。