尚德电力可转债危机暂缓解

电力18讯：    ■ 逾六成债权人同意债务延期，尚德获两个月缓冲期

　　就在5.41亿美元可转债进入倒计时之际，无锡尚德电力控股有限公司（NYSE：STP，下称“尚德电力”）宣布，如果公司无法在3月15日可转债到期时进行支付，60%以上的可转债持有人同意暂不行使索债权。这批可转债的票面息率为3%。

　　3月11日夜间，尚德电力表示，超过60%的可转换债券持有人已与尚德电力签订了债务延期协议。继3月7日与GSF Capital就环球太阳能基金（Global Solar Fund）纠纷达成和解后，新董事会在缓解危机上取得的又一进展。

　　按计划，尚德电力原本需于3月15日向国际债权人偿还5.41亿美元债务。外界一度有声音称，如果无锡市最终不对尚德电力施以援手，尚德电力最终可能面临破产。

　　而此番延期协议的签署，意味着手头根本拿不出逾5亿美元现金的尚德电力的债务危机初解。

    两个月缓冲期

　　在昨日的公告中，尚德电力首席执行长金纬表示，延期协议表明了债权人对尚德的支持，并为进一步讨论双方都能接受的债券重组方案提供了“良好的契机”。他表示，尚德正在取得进展，并将很快找到解决方案。

　　去年11月，尚德电力曾向债权人提供了三种可选择的方案：第一个是重组可转债，第二个是将可转债转股，第三是引进战略投资者+上述方案之一。据华尔街日报披露，一份投资者介绍资料显示，尚德电力当时称，其无法获得中国贷款机构对其偿还海外债务的信贷支持，也没有资产可通过出售来足额偿还公司债务。

　　尚德电力尚未发布最新年报。目前最新的财务数据显示，截至2012年8月31日，尚德电力账上现金为5亿美元左右，且处于负毛利状态。面对即将到期的可转债，尚德电力的选项不多，首先中国的银行不愿意为离岸债务提供再融资，其次发行新债务也不太可能成功。因此只剩下两个选择：破产或者债务重组。而如今，这项和解达成，使尚德电力获得了一个“死缓”的机会，有助于提高其与外界谈判的砝码。

　　在接下来两个月时间里，如果已取得环球太阳能基金绝对控制权的尚德电力，能将环球太阳能基金旗下光伏电站资产“脱手”，则有望回笼数亿美元的现金。

　　根据昨日的公告，签署延期协议的债券持有人同意，若公司在2013年3月15日未能支付到期的债券，除非有任何导致提前终止的事件发生，否则不会在2013年5月15日前行权。

    尚德海派“颇有章法”

　　有消息称，目前尚德电力仍然在对无锡市政府进行游说，希望达成解决协议。尚德电力还希望国家开发银行公司能给予信贷支持。由于行业不景气以及经营不善，尚德电力自2011年一季度以来连续亏损。

　　在尚德电力北京时间3月4日深夜宣布“创始人施正荣辞去公司董事长”的消息后，3月5日晚间，施正荣发表声明反击称，“董事会废除我的职务是错误的”，“这个决定是无效的和无效的。”

　　施正荣此后接受彭博社采访时还表示，“问题在于，他们（尚德电力目前的董事会以及管理层）并没有办法。他们需要一个可行的商业计划。他们需要与所有债券持有人、供应商以及政府进行谈判。所有股东希望和我谈，所有银行高管也希望和我谈。他们想知道为什么施博士没露面。”

　　施正荣认为自己才是解决尚德债务最合适的人选，“我与持有股东，包括政府、银行与供应商都有很好的关系。在我被罢免的消息公开后，银行开始担心尚德将会破产。”

　　3月9日，有媒体援引无锡当地政界人士称，如无意外，尚德电力的核心资产无锡尚德将在3月15日至3月20日之间，正式启动破产保护程序，无锡市国联将接手和主导之后的重组工作，它将以母公司或者旗下产业投资基金的形式全面接管无锡尚德。

　　如今看来，一切皆是云遮雾绕。可确定的是，尚德电力的海派正在有条不紊地推进其“拯救”尚德电力的计划，行事颇有章法。