国电电力：坚持基建与收购并举 上调至买入评级

电力18讯：    评级：买入

    评级机构：华泰证券[11.60 7.41% 资金 研报]

    截至2012年12月31日，公司控股装机容量3437.84万千瓦，近十年年均复合增长率22.66%。公司坚持基建与收购并举，2013年公司宁东热电、布连一期、库车二期、吉牛水电等在建项目将逐步投产，2014年将迎来大渡河项目的第二个投产高峰。煤价下行，火电盈利继续改善。考虑到公司火电企业位于中西部地区比例较高，煤价下行晚于沿海地区，预计2013年入炉综合煤价仍将下跌5%左右。多元发展，冀蒙宁东进入投产期。预计2013年冀蒙煤电一体化项目中的察哈素煤矿将建成投产，宁东工业园化工项目一期工程将陆续投产，2014年开始产生利润贡献。

    预计公司2013年、2014年每股收益为0.33元和0.35元，上调至“买入”评级。风险提示：煤价大幅反弹；在建工程进度晚于预期或投资超预算。