治疗资金“饥渴症” 航天机电欲转让即将并网光伏电站

电力18讯：    光伏业前景暗淡，很多企业谋求新的盈利模式自救。

    受到多晶硅和硅片业务拖累的航天机电(600151)，2月23日宣布出售一家开发建设50MW并网光伏发电项目的项目公司，公告发布前航天机电股价放量涨停，引发市场关注。

    “现在我们手上电站较多，所以资金压力大，我们的商业模式就是收购电站、建造电站然后出售电站，收益就在EPC、组件和工程款里实现。”航天机电董秘王慧莉对《每日经济新闻》记者表示。

    3月中下旬，航天机电2012年年报即将出炉，光伏业务比重在八成以上的航天机电没有退路，不得不寻求新的业务模式。“或许是缘于想早点兑现业绩，尽快收回公司在电站项目上的前期投入，所以在并网发电前就出售了，这种盈利模式是出于公司现金流的考虑。”民生证券电气设备与新能源首席分析师王海生表示，一般来说都是在并网发电后再转让，这种出售的确比较特殊。不过目前这种商业模式效益还是比较好的。

    出售即将并网发电电站

    航天机电2月23日发布公告，为确保公司光伏电站的滚动开发能力，公司拟通过产权交易所挂牌转让持有的高台县太科光伏电力有限公司100%股权，转让价格不低于其净资产估值1.18亿元。如转让成功，可实现税前投资收益预计不低于1110万元。

    航天机电的战略意图，在于一边甩掉产能过剩的多晶硅和硅片业务，一边通过终端电站建设，消化公司的组件库存，同时通过滚动出售电站，尽快回笼资金，收购新的电站来实现盈利。截至2012年第三季度，由于光伏组件经营惨淡，公司应收账款为10.48亿元，存货为10.52亿元，现金流净额为-9.88亿元。今年1月31日，航天机电发布业绩预亏公告，预计2012年净利润亏损8.7亿元。

    高台太科是航天机电全资设立的光伏电站项目公司，该公司承担了甘肃省高台县高崖子滩50MW并网光伏发电项目的开发建设。且项目已获甘肃省发改委核准批复，并预计下月底竣工，6月并网发电。截至去年年底，标的公司资产总额为3.15亿元，净资产为1.06亿元。去年营业收入为18万元，净利润为8.37万元。

    2012年主要海外市场下调电价补贴，美欧先后发起“双反”，而国内光伏行业产能过剩，导致公司光伏制造环节全线亏损，光伏行业哀鸿遍野。在这个大背景下，航天机电并不打算做电站运营商，而是寄希望于收购电站，将公司自身的电池片和组件库存下移到终端电站，然后出售电站，又购买新的电站出售形成滚动盈利模式。

    对于为何出售即将并网发电的电站，航天机电董秘王慧莉对《每日经济新闻》记者这样解释，一个50MW电站项目开发公司注册资本1亿多，建造电站还需4、5个亿。公司还有70MW电站项目，这种70MW大电站项目就是十几个亿压在手里。公司不打算把几十个亿的光伏电站项目全压在手上，想尽快回笼资金，收购新电站。未来公司电站项目的极少部分我们打算自己运营，多数项目都是用来出售的。

    “这种并网前卖电站的模式很少。”特变电工(600089)的一位副总工程师对《每日经济新闻》表示，“光伏电站成本中初期投资是最大的一部分，并网发电后运营费用很低，一般都是并网发电后实现收益。光伏电站的内部收益率在10%～12%，不过各项目的盈利情况有差异。至于是否能并网要看项目所在地电网情况和配套政策，不过我们公司的50MW的项目不好并网。”

    频频转让光伏资产

    去年10月起，航天机电开始甩“包袱”。2012年10月19日，公司及全资子公司上海神舟新能源发展有限公司就通过国有产权公开挂牌方式转让其持有的内蒙古神舟硅业有限责任公司25.13%的股权和4.57%的股权。

    进入2013年2月以来，航天机电转让旗下光伏设备资产的动作并未停止。2月20日，航天机电挂牌转让内蒙古中环光伏材料有限公司20%股权，对应评估值为8486.72万元。资料显示，这部分资产主要从事多晶硅及下游产品、副产品、太阳能硅棒(锭)和硅片、半导体材料及相关产品的产销和技术研发。

    “上述行动可以叫抛售不良资产，但这一次是出售资产套现”，王海生对《每日经济新闻》记者表示，转让内蒙古神舟硅业股权，意味着公司承认投资多晶硅产能项目失败，大股东支持上市公司业绩，接了个包袱。转让内蒙古中环光伏股权，是抛售硅片项目，上述动作都属于纠正错误。

    “目前光伏设备方面公司只剩下有上海神舟新能源发展有限公司500MW电池片产能和连云港(601008)神舟新能源有限公司500MW组件产能，总装机容量超过250MW的电站项目来消化，剩下的部分做出口和内销。去年库存很多，今年通过投资终端电站项目，去库存会加快。”航天机电董秘王慧莉对《每日经济新闻》记者表示。

    航天机电在国内已投资、建设的光伏电站主要分布在甘肃省嘉峪关市、张掖市等地，总装机容量超过250MW。其中，全资子公司嘉峪关太科和高台太科投资建设的“嘉峪关70MW”、“嘉峪关30MW”和“高崖子滩50MW”并网光伏发电项目，由全资子公司神舟光伏投资建设的“甘州区南滩9MW”和“甘州区安阳滩9MW”并网光伏发电项目，这些项目均取得了当地发改委的核准批复。

    王慧莉最后对《每日经济新闻》记者表示，“硅片项目我们基本已经没有了，公司还持有一家多晶硅公司19%左右的股权。在光伏设备方面我们不会再有扩产计划，但会将业务重心转向持续收购和出售电站。”