跳空涨停 海润光伏仍存长期隐忧

电力18讯：    春节刚过，海润光伏便以连续涨停，表现抢眼。

　　2月18日，海润光伏上涨10．07％；2月19日，海润光伏上涨10．04％，再次涨停。

　　针对这种异常波动，2月19日晚间，海润光伏公告称，未来三个月内不会策划重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等事项。

　　既然如此，股价大涨的原因何在？查阅海润光伏的公告，海外项目获取补贴电价、江苏阳光集团的利润补偿承诺尤为市场关注。

　　“海润光伏虽营收状况不甚理想，但有望接受江苏阳光集团近5亿元业绩补偿款，跳空涨停主要得益于此。”中投顾问新能源行业研究员萧函2月19日对中国经济时报记者说。

　　不过，业内人士同时对本报记者表示，国际市场“依赖症”是海润光伏发展的挑战，如何抓住国内光伏市场的机会是海润光伏未来发展需要注意的地方。

　　短期“馅饼”

　　借壳上市时的承诺，让行业寒冬里的海润光伏在业绩披露时有望吃到一块馅饼。

　　2011年，海润光伏进行重大资产重组时，该公司控股股东江苏紫金电子集团有限公司的控股股东江苏阳光集团有限公司曾经出具利润补偿承诺。

　　根据承诺，如果重组完成后，上市公司未能实现海润光伏编制的2012年及2013年盈利预测，即上市公司归属于母公司所有者的净利润2012年小于50965．79万元，2013年小于52858．38万元，则阳光集团在上市公司年报披露的5日内，以现金方式向上市公司补足利润差额。

　　在经历2010年的火爆后，受光伏企业纷纷扩张以及欧债危机影响，从2011年下半年开始，光伏产品供过于求，激烈的竞争和产品价格下滑导致光伏企业利润普降。

　　2月8日，海润光伏公告称，预计2012年度实现归属于上市公司股东的净利润为0至3000万元。这意味着，2012年海润光伏将获得江苏阳光集团47965．79万元至50965．79万元的利润补偿。

　　阳光集团当初的承诺竟让海润光伏在行业利润普遍下滑之时获得意外之喜。有业内人士认为，阳光集团当初作出的承诺，有助于重组顺利过会，不过现在看来是自酿苦果。

　　尽管海润光伏已经表示2012年度净利润同比减少92．53％至100％，但是，利润补偿承诺预期还是将海润光伏最近的股价接连推上涨停板。

　　2月19日，海润光伏收报7．34元／股，高于前期的高点7．18元／股。在上证大跌1．6％的情况下，海润光伏再次涨停。

　　2月19日下午，中国经济时报记者联系到海润光伏董秘陈浩时，他正和交易所沟通股价异动的事情。“年报披露5日内，阳光集团将钱打到海润光伏账上。这是一件非常明确的事情。”陈浩说。

　　海润光伏2012年年报预约披露时间为3月5日。在不到一个月的时间里，阳光集团能拿出真金白银补偿海润光伏吗？这似乎考验着阳光集团。

　　对于资金情况的细节、阳光集团和海润光伏是否已在接触等情况，陈浩没有透露，他建议本报记者咨询阳光集团。

　　随后，中国经济时报记者致电阳光集团，了解利润补偿实施计划。不过，阳光集团总裁办和宣传部门的电话均无人接听。

　　目前，阳光集团旗下江苏阳光已向法院申请控股子公司宁夏阳光硅业有限公司破产清算。根据江苏阳光1月29日的公告，宁夏阳光已资不抵债，所欠江苏阳光借款127494．6万元预计将无法偿还。江苏阳光为此将计提大额坏账准备，从而给2012年利润造成重大亏损。

　　正是由于上述原因，1月30日，联合资信评估有限公司便将阳光集团列入信用评级观察名单。

　　不过，陈浩显得相对乐观。“阳光集团已经出具承诺函，我们还担心什么呢？”

　　长期隐忧

　　受海润光伏涨停影响，近日一些存在业绩补偿承诺的光伏股如亿晶光电出现跟风，光伏板块公司如精功科技、ST超日等也出现大涨。

　　中投顾问新能源行业研究员萧函对中国经济时报分析，商务部对欧、美、韩多晶硅“双反”初裁结果即将公布，极有可能对相关企业征收40％－50％的惩罚性关税，这对国内光伏企业而言是巨大的利好消息。

　　不过，这种乐观情况或许只是暂时现象。受行情持续低迷影响，光伏企业的发展处境依然严峻。

　　海润光伏表示，2012年光伏产品销量同比增长，但营业收入和产品毛利率均明显下降；产品价格持续下跌，导致计提的存货跌价准备上升。此外，公司适当延长了客户信用期，而客户偿还风险相应增大，应收账款计提坏账准备较上年有所增加。

　　2012年三季报显示，海润光伏归属上市公司股东的净利润亏损1．99亿元，应收账款从年初的13．7亿元攀升到21．1亿元，存货也处于9．18亿元的高位。不过，2013年2月8日，海润光伏公告预计，2012年度净利润为0至3000万元。

　　这种巨大变化并非受益于主营业务，而是财政补贴。2012年12月底，在短短10天内，海润光伏接连获得4笔政府补贴，总金额高达3．84亿元。

　　尽管光伏行业整体不景气，但是提前的投资布局显然非常重要。对于这一点，主营单晶硅、多晶硅、太阳能电池以及组件的海润光伏最近有所体会。2013年2月8日，海润光伏称，公司在保加利亚的4个光伏电站项目预计可获电价补贴4．98亿欧元。

　　“短期来看，国内单晶硅、多晶硅、组件价格出现上涨态势，光伏企业盈利能力小幅提升；从长期看，海润光伏对国际市场依赖过重，相关产品约七成销往国外，对光伏电站的投入明显不足，这给其长期健康发展埋下了隐忧。”萧函说。

　　在萧函看来，随着国内光伏行业结构调整的不断深入，国家多项政策陆续落实，国内光伏市场有望出现回暖迹象，海润光伏若能抓住机遇，其未来营收还是值得期待的。