煤炭：煤价提升促估值修复 荐5股

电力18讯：    日前有消息显示，左右电煤市场的五大电力央企已敲定大部分电煤合同，价格比2012年的重点合同价格有所上升。随着宏观经济的回暖，煤电关系将如何演绎？2013年价格能否大幅反弹？1月18日，《证券时报》邀请了光大证券投资顾问龚涛与网友共同探讨煤炭板块的投资机会。

　　龚涛在访谈中称，作为本轮反弹中滞涨的板块，煤炭板块受价格企稳回升预期刺激，有补涨要求，存在短期投资机会，一季度煤炭股有望借助价格提升带来新的估值修复行情 。他认为，煤炭行业黄金十年已经过去，未来毛利下降是趋势，但是考虑到中国经济复苏，短期内需求有望提升，今年业绩比2012年好是大概率事件。他个人看好具有复合增长性和资产重组题材的公司，如：兰花科创 、恒源煤电、山西焦化.

　　对于电煤价格联动，龚涛认为，电企和煤企纠结由来已久，在并轨后短期内对电企是有利的。去年煤价暴跌，在此基础上的长协价明显有利电企。但长期来看煤电价格联动机制有利煤企，预期2013年电力煤价格提升空间比较小(预期上涨5%)，但电价有望提升20%。一旦经济进入复苏期，电力需求旺盛，煤企话语权高。

　　有网友问新能源的发展影响煤炭，未来煤炭股成长性如何？龚涛称，高能源消耗的制造型产业结构决定了煤炭的巅峰，单纯依赖采掘的企业毛利下降是一定的，所以煤炭股的成长性在未来10年会差于新型战略产业。煤炭总体来说和有色有类似的地方，中国经济正在由能源密集型转为科技密集型，对能源的依赖度将降低。去年煤炭价格一路暴跌的一个主要原因就来自美国煤炭的倾销。美国页岩气革命以来，煤炭发电占比从70%下降到42%，政府鼓励煤炭企业出口，从而影响了供需关系。中国走页岩气的道路已见雏形，但目前技术壁垒和投资规模在5年内尚不足对煤炭供需关系造成较大影响。

　　还有不少网友提及蒙古取消对华焦炭出口的影响，龚涛认为，焦炭价格受蒙古国停止对华出口(占国内需求1/3)的影响较为强烈，加上因重大事故焦煤生产企业安检影响生产，国内焦炭供需关系迅速失衡，可以重点关注涉及焦炭的企业。在焦煤生产企业中，冀中能源已经连续两次上调出厂价格，同类公司还有西山煤电、盘江股份等。另外，作为焦煤的下游，若焦炭价格出现“水涨船高”，拥有强大股东背景的山西焦化由于成本较低，也将分享行业重估收益。