国投电力：电价批复超预期,有效提升盈利能力

电力18讯：    事件:12月25日,公司收到《关于四川雅砻江梯级水电站电价有关问题的批复》(发改价格[2012]4014号),对锦屏一级、锦屏二级、官地水电站批复如下:上网电价:锦屏一级、锦屏二级、官地梯级水电站统一送江苏省、重庆市和四川省的上网电价为平均每千瓦时0.3203元(含税)。

    结算方式:与国家电网公司分别在锦屏一级、锦屏二级、官地梯级水电站上网侧关口统一按每千瓦时0.3203元结算上网电价。

    结算时点:该电价自官地水电站发电机组投入商业运营之日起执行。

    维持“强烈推荐”投资评级。

    本次电价批复好于市场预期,将有效提升公司盈利能力,为此,我们上调公司2012-14年EPS为0.26、0.47、0.67元,目前公司处于高速成长阶段,估值较低,同时,国投集团准备以不超过10亿元增持公司股票,支持公司发展,我们维持“强烈推荐”投资评级,目标价7.1~8.2元。

    风险提示。公司水电比重高,来水将对公司业绩形成较大影响。水电工程建设工期较长,项目有投产滞后和投资超概算的风险。