龙源电力中性评级 目标价5港元

电力18讯：    龙源电力：意外配股，维持“中性”

    龙源电力今早宣布进行H 股新股配售。配售股份数目为5.721 亿股，相当于当前总股本的7.7%，配股价为5.08 港元，相比最新收市价折让8.1%。总集资额预计为29 亿港元，净集资额预计为23 亿人民币。

    此次 H 股配售出乎意外，主要由于两个原因：1）公司本月早些时候刚刚完成约25 亿人民币永续证券德发行，原先预计已降低了配股的必要性，以及2）此次的配股价格（5.08 港元）看起来偏低，比公司初次宣布配股计划前的收市价（5.84 港元）仍低13.0%。

    此次 H 股配售后，12 财年的净负债率预计可降低16 个百分点至136%。13/14 财年的净财务费用预计也将降低3.4%/4.3%。我们将12/13/14 财年的EPS 预测分别调低了0.2%/4.6%/3.8%至人民币0.357 元/0.371 元/0.422 元。维持“中性”评级以及5港元的目标价，相当于11.2 倍/10.8 倍/9.5 倍的12/13/14 财年市盈率。