煤电联动落实 中国神华和华润电力较受惠

电力18讯：    国务院发布《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，除落实并轨外，还再度提出「煤电联动」，市场普遍认为，《意见》长远利好煤、电两个行业，其中，投资者可留意受惠较大的神华（01088）、华润电力（00836）及华能国际（00902）。

    《意见》提出，要完善煤电联动政策，当煤价波幅超过5%，便会相应调整上网电价，以年度为周期，同时将电企消纳煤价波动的比例由30%缩减至10%，明年起实施。

    政策长远同时利好煤电两业

    市场分析普遍认为，该政策长远而言同时利好煤、电两个行业，一方面，降低了电力企业所承受的煤价波动风险；另一方面，煤企亦因煤价可有较大弹性而受惠。

    事实上，煤企龙头中国神华（01088）已开始发展电力业务，电企华润电力（00836）等亦拥有自营煤矿，今次中央再切实推动煤电联动，对已实施煤电联营的企业来说受惠最大。

    国泰君安认为，中国神华的电力业务从两方面受益于此轮电煤市场化改革，其一，神华电力业务所承受的煤价波动风险下降；其二，神华火电机组的运营效率更高、成本更低，受惠于拟推行的竞价上网改革。（神华火电机组的运行时间、煤耗明显低于国内平均水平）。

    至于电力股，瑞银则看好华润电力的高质素，及华能国际（00902）吸引的估值及较好的流动性。