电煤价改将实施 麦格理荐神华和中煤能源

电力18讯：    12月24日消息，据港媒报道，发改委上周公布，解除发电用煤临时价格干预措施，明年起电煤由供求双方自订价。对于电煤价格改革对煤企及电企的影响，麦格理认为电煤价格改革对大型煤企，如神华及中煤有利。摩通则认为，新措施短线对电企有利，但长线盈利风险增加。

    今日煤炭股个别发展，中煤升1.2%、兖煤升1.4%，神华则跌0.4%。电力则股普遍偏软，中国电力跌1.7%、大唐跌1.4%、华能跌0.9%、华电跌0.8%、润电跌0.7%。

    麦格理：大煤企可乘机争市占

    麦格理认为，价格改革更有利于大型煤企如神华及中煤，但小型煤企则难受惠。该行表示，大型煤企能受惠，主要是由于预期明年电煤均价将高于今年重点合同煤价每吨600元人民币，加上大型煤企与电力公司长期关系较好，有利于在当前弱市下扩大市场份额。另外，若政府无进行铁路运力配置，相信煤企需与铁道部或相关监管部门谈判，大型煤企由于量大，有较佳的谈判能力。

    麦格理重申，较看好神华及中煤，维持「跑赢大市」评级，目标价分别为36元及8元；该行维持对兖煤「跑输大市」评级，目标价7元。

    摩通：电企短线受惠 长远盈利风险增

    对于电企，摩通则认为，由于电煤价格仍有下行压力，新措施短期对电企有利。该行表示，经调查显示，多间电企目前的合约煤价高于现货煤价约4至8%，新措施有望降低刻下成本。不过，该行指出，如果合同煤价被淘汰，但电煤价格并轨的制度又未实施的话，当煤价上涨时，由于电企成本不能转嫁，中长线而言，电企未来盈利风险增加。

    摩通表示，电企近期累积一定升幅，已反映利好因素，一旦煤价止跌回升，股价存在下跌风险。该行指，华能目前预测市帐率已达1.4倍，较2009年上半年平均值高出10%，该行维持华能「中性」评级，目标价6元。