许继电气重组方案公布 24亿收购集团资产

电力18讯：    停牌两个多月后，12月18日晚，许继电气公布了定向增发预案，正式拉开重组突围的序幕，重组完成后，许继集团对许继电器的持股比例将由19.4%增加至40.9%。

    许继电气公告称，拟向许继集团发行股份购买许继集团下属电力装备制造主业相关资产，包括柔性输电分公司业务及相关资产负债、许继电源有限公司75%股权、许昌许继软件技术有限公司10%股权以及上海许继电气有限公司50%股权。

    预计本次交易标的资产预估值约为19.28亿元，同时向许继集团定向发行股份募集配套资金4.50亿元，总共23.78亿元。

    中信证券电力设备首席分析师杨凡认为，许继电气此次重组方案将集团当前最优质的资产悉数注入到上市公司，预计今年将能增加净利润近2亿元。

    决战配电网

    自2006年开始，许继电气先后三次谋划将集团内的优质资产注入上市公司，但因为评估方法超前、实际控制人易主等种种原因，均未能成功。

    许继电气董事会秘书姚武在接受本报采访时表示，许继对这次增发很有信心，并认为此次重组将能有效增强上市公司输变电装备系统集成能力，显著提升上市公司的盈利水平和竞争能力。

    姚武同时表示，一系列资产的收购，也有利于公司进一步争夺配电网市场。杨凡也认为，今后两年配网业务仍然将会是许继最主要的盈利增长点。

    兴业证券高级分析师刘建刚认为，配网自动化市场处于推广初期，2012年约有30个地市级城市开展配网自动化建设，预计三年内会在三四线城市普及。在配网领域投资有利于许继电气利润大幅增长。

    本报获得的信息称，许继集团已经与山东电力集团公司签订了战略合作框架协议，取得了整个山东省的配电自动化市场。

    “今年上半年收入的大幅增长即主要来自山东市场。除山东外，北京、河南等省市也是许继的优势市场。”刘建刚称。

    配网自动化是智能电网建设的组成部分。在国家电网的“十二五”电网智能化规划中，国家电网计划优先在31个重点城市核心区开展配电自动化与配网调控一体化系统建设，之后在具备条件的地级市核心区逐步推广应用。

    在之前的两年里，国家电网分两批在23个城市完成了配网自动化试点。2012年，约有30个地市级城市准备开展配网自动化建设，整个市场正处于推广的初步阶段。预计三年左右的时间内配网自动化会在三四线城市推广普及。

    中国电力科学研究院的一位高层在接受本报采访时亦表示，目前配网自动化已经向纵深推进，“十二五”期间希望将配网自动化延伸至配网终端环节。

    “智能变电站建设持续推进，预计两年内行业将保持20%-30%的增长。许继电气在行业内的市场份额稳定在15%左右。”刘建刚同时称。

    除此之外，增发后许继电气从事直流控制保护设备和直流场设备的生产，其中在特高压直流控制保护市场约占50%的市场份额。

    与平高、南瑞各有侧重点

    此前国家发改委批复的《关于超高压/特高压直流输电工程换流站设备采购方案》中，许继电气是方案指定的参与工程装备招标竞争性谈判的厂家。

    今年8月9日，国家电网公司总会计师李汝革和河南省长郭庚茂会谈中，双方还就许继、平高集团经营现状和未来发展等问题深入交换了意见，表示将进一步贯彻落实双方签订的战略合作协议，分别发挥各自在资金、技术、市场以及政策方面的优势，全力提升企业核心竞争力。

    此次增发之后许继集团主要将直流输电换流阀业务和电动汽车充换电配套设备业务注入上市公司。在接受本报采访时，许继电气证券处相关负责人表示，从未来预期和规划来看，本次交易完成后，标的公司仍将保留完整的业务架构和稳定的经营。通过本次重组，根据目前拟购买资产和许继集团其他下属企业的业务和产品比较，许继集团和许继电气在电力装备产品领域不存在同业竞争。

    但一个事实是，许继电气、平高电气以及国电南瑞之间还存在着一定的同业竞争，“或许国家电网公司下一步将会把这些电气设备上市公司的资产进一步置换来消除这些问题，今后许继电气、平高电气和国电南瑞的侧重点应该各不相同。”安信证券一位研究员在接受本报采访时如此表示。