股价走强难掩需求不振 煤炭股估值修复尚待时日

电力18讯：    昨日沪指微升中，煤炭股起舞，全线飘红。其中，云煤能源强势涨停，美锦能源大涨7.75%，阳泉煤业、潞安环能涨逾6%，盘江股份、西山煤电、冀中能源涨幅也超过了4%。

　　虽然12月12日开始我国北方多地出现大范围降雪，加上环渤海港口煤炭库存量上周结束了7周以来的连升，或许是引爆煤炭股的重要原因之一，但分析人士认为，库存高企、需求短期无实质改善加上电煤价格并轨政策待出，将使得煤炭销售旺季不旺，短期刺激因素不改当前及未来一段时间煤价承压势态，煤炭股估值修复尚待时日。

　　最新数据显示，环渤海四港上周煤炭库存量由前一周的1718.9万吨减少至1701.3万吨，下降为1.02%，结束了7周连升。此外，11月初开始，国际三大港动力煤价格指数出现一轮明显上涨，纽卡斯尔港指数、南非理查德港指数、欧洲ARA港指数均从80美元左右回到90美元以上。

　　但卓创咨询动力煤分析师刘冬娜向记者表示，现在煤炭市场“旺季不旺”特征凸显，虽然冬季取暖用煤高峰，下游采购量稍有增加，但是基于之前的高库存，以及电煤价格并轨敏感时期，市场观望心态愈浓厚，导致下游派船拉煤消极。“目前秦港锚地船舶50艘左右，基本为今年最低点。”

　　“由于目前影响煤价的主要因素依旧是供需关系，而现在仍是供大于求的状态，10月、11月煤价稳中上涨，而到了12月旺季却下降即为佐证。”刘冬娜进一步分析，目前市场上的刺激因素多为短期支撑，如北方的暴雪对煤价影响并不明显，未来一段时间煤价还将承压。

　　方正证券电力分析师孙灿认为，虽然10、11月用电量连续反弹，但难掩煤炭需求不振，在北方大雪等季节性因素刺激下走强的煤炭股当前底气并不足，估值真正迎修复期需待经济从企稳明显走向回升，带动煤炭需求明显增加而使得下游高库存消弭时，这大概还需要一到两个季度。