长江电力产能大增长大幕将启

电力18讯：    近日，三峡集团网站发布新闻，报道了向家坝电站的最新情况。向家坝电站7 号机组(80 万千瓦)顺利结束72 小时试运行，正式投产。向家坝电站主要设备的监视、控制权正式切至成都调控中心。

　　金沙联合调度模式实施，利好三峡与葛洲坝电量。成都调控中心实现对向家坝电站设备的远程调度和监控，标志着金沙江下游梯级电站“调控一体化”管理模式顺利实施，该模式能够将水库和发电机组的调度与监控结合起来，提高资源利用率，减少弃水等浪费，将有效提升流域电站的发电量水平，对公司的三峡电站和葛洲坝电站形成直接利好。

　　特高压送电上海，经济效益突出。2010 年，向家坝――上海特高压直流输电示范工程投产，并持续顺利运行，向家坝电站机组投产后，将通过该线路向上海长距离输电，电力消纳具有充分保障。同时，跨区输电有望享有较高上网电价水平，机组盈利能力有保证。

　　金沙江建设快速进展，装机增长大幕将启。三峡集团计划向家坝(640 万千瓦)、溪洛渡(1386 万千瓦)电站于“十二五” 期间建成，白鹤滩(1400 万千瓦)与乌东德(870 万千瓦)电站于“十三五”期间建成。目前，溪洛渡电站已进入导流孔洞封堵阶段，明年有望实现蓄水和首批机组发电，白鹤滩和乌东德项目前期筹备工作也正全面展开。根据三峡集团承诺，这些电站建成后均将注入公司，公司未来装机规模成长空间广阔。本次向家坝首台机组的投产，表明公司装机增长大幕将要开启。

　　不考虑资产注入，我们预测公司2012――2014 年每股收益分别为0.61、0.63、0.65 元。公司是水电龙头，盈利能力强，外延发展空间广阔，葛洲坝电站也将改造扩容，给2012 年13 倍PE，目标价7.9 元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：长江流域来水偏枯，金沙江电站建设与注入进度滞后。