火电板块进入配置时间窗 行业盈利能力环比向好

电力18讯：    随着沪指第二次击穿2000点后获得拉升，市场情绪再度陷入纠结。有投资者致电《大众证券报》，询问究竟是买股票，还是卖股票？综合国金证券、东吴证券、南京证券等20多家券商分析师的观点认为，不妨将2000点作为配置的起点，用1-2年的眼光来看发展中的A股市场，以对中国经济企稳回升的信心来寻找结构性的机会。

    天气转寒，人们对供电、供气、供暖的关注度陡然增加。事实上，作为城市生活的重要组成部分，电力领域的成长性必定随着认为对生活质量的提高而厚积薄发。

    从日前发布的用电情况看，2012年1-10月份，全国全社会用电量40881亿千瓦时，同比增长4.9%，增速较上年同期回落7.0个百分点。其中，第一、二、三产业、城乡居民生活用电量分别为867亿度、30029亿度、4731亿度、5254亿度，同比减少0.7%、增长3.2%、增长11.2%、增长10.9%。不难看出，第三产业和居民用电增速较强，二者对全社会用电量增长的贡献率为也超过半数，达到51.7%。
  
    除居民用电增长外，伴随着经济的企稳回升，四大高耗能用电量增速也有所起色。10月份单月数据中，化工、水泥、钢铁、有色金属等四大高耗能行业用电量分别同比增长6.7%、8.2%、-6.9%、12.8%，同比增速较上月分别提升了-2.4、0、4.6、7.3个百分点，综合贡献11.8%的总用电量增量，较上月提高6.4个百分点。

    电厂方面，由于来水的减少，10月份水电发电量741亿千瓦时，同比增加52.9%，较上月增速提高0.6个百分点；当月利用小时为326小时，同比大幅增长29.9%，但增幅收窄；于此同时，火电利用小时却有所好转。

    数据显示，火电当月利用小时为377小时，同比下降6.9%，降幅环比收窄5.0个百分点。海通证券分析师陆凤鸣认为，以目前的电力需求状况来看，火电板块逐月、逐季盈利持续改善延续到明年上半年将是大概率事件。股价调整正是给投资者新的买入时机。

    陆凤鸣表示，目前火电股较低的股价已经充分反映了对于煤价波动所带来的火电企业盈利、及估值的悲观预期，而实际情况要好于此，加之大秦线秋季检修结束之后，国内电煤库存过高需要一个去库存的过程，所以短期煤价向下压力较大。

    同样，东方证券分析师周衍长也认为，火电有望进入配置的时间窗口。一方面，煤价已从高点回落，港口库存快速攀升；另一方面，火电业绩高增长态势持续，考虑到高基数效应，预计四季度、明年一季度市场煤价（5500大卡）同比有望下跌23%-24%，同时叠加财务费用率大幅下降影响，火电类上市公司单季业绩同比仍将有望增长250%-300%。

    此外，从历史上看，四季度发电量大都略低于三季度，但火电四季度环比三季度增速一般会略高于全国环比。根据国泰君安测算，四季度火电板块的盈利状况将略好于、至少不会差于三季度。三季度，火电板块营业收入同比增长6.1%，归属于母公司的净利润同比增长96.7%。

    从环比盈利能力来看，火电行业前三季度毛利率较上半年提升了约2.5个百分点，净利率较上半年提升了约1.5个百分点，行业盈利能力环比向好。综合分析师推荐个股看，进入投产高峰期的华能国际、水电火电双丰收的国投电力，以及粤电力A、皖能电力等可重点关注。记者李