龙源电力买入评级 目标价6.8元

电力18讯：    美银美林表示，龙源公布2012年首九个月未经审核的纯利为17亿人民币，按年升7.5%。首九个月的经营利润率为33%，高於2011年同期的28%，该行预期为34.1%。

    该行轻微上调龙源2012-13年的每股盈利预测0.3-0.4%，以反映燃油成本估算降低，目标价维持6.8元，意味占2013年预测股价净值比的1.4倍。每股盈利预测，反映该行对龙源盈利的假设保守，预料今年第四季的盈利与2011年第四季的盈利类似。首九个月清洁发展机制(CDM)的收入为6.13亿人民币，相对该行全年预期的7.23亿人民币。

    龙源首九个月的利用时数按年下跌3-4%，但优於上半年录得按年跌6.3%。预计2012年利用时数将按年跌1.9%。龙源10月份的风电输出按年升24%至134亿千瓦小时，略好於首九个月23%的按年增长。龙源维持全年风电场输出功率175亿至180亿千瓦小时的预期，该行的预料为175亿千瓦小时。维持“买入”评级。