光伏生死劫之二：恒基伟业抄底 能否“救活”赛维？

电力18讯：    编者按：拯救大兵瑞恩的故事在光伏行业正在上演，而政府、民企、银行、央企共同组成的队伍一路奔行救回的第一个企业已然指定：赛维LDK。在大家都逃离光伏业之时，手机生产商恒基伟业竟然果断接盘负债累累的赛维，令人颇感意外。多方介入、恒基伟业抄底下，曾经的光伏神话赛维能不能救活呢？

　　==拯救赛维引出神秘大鳄:恒基伟业从幕后走向前台==

　　新余市政府携恒基伟业吃下赛维19.9%股权

　　已经在破产边缘徘徊多时的光伏企业江西赛维LDK突然获得一笔从各个角度都让人难以揣测的股权融资交易。收购股权的除了此前预期的新余市地方政府，竟然还包括一个神秘的光伏新贵――恒基伟业。

　　10月22日，赛维LDK发布公告称，10月19日该公司与江西恒瑞新能源有限公司（以下简称恒瑞新能源）签署了股权购买协议，后者将购买赛维LDK发行在外股本的约19.9%的股份。“协议已经签下，目前正在走主管部门的审批程序。”赛维LDK总裁助理、新闻发言人李龙吉告诉记者。

　　“从成立时间点来看，就是为入股赛维LDK作准备。”上述光伏企业高管告诉记者，恒基伟业董事长张征宇以“商务通”起家，后切入到光伏行业，与吉阳光伏在新余当地合作有一名为“吉阳恒基”的光伏企业，后两企业分道扬镳，“但张征宇和新余的关系由此种下”，为此次恒基伟业参与救助赛维留下铺垫。
　　
　　对于恒基伟业的出现，在公开评论中几乎所有人的疑问都是，这不是一家做手机的吗？在大家都逃离光伏业之时，这家手机生产商竟然果断接盘负债累累的赛维，令人颇感意外。

　　资料显示，恒基伟业此前在国内以生产低端商务手机并首创电视直销模式而闻名，代表性产品为演员濮存昕代言的“商务通”手机。

　　今年以来，该公司开始对光伏领域大规模投资。今年3月，恒基伟业宣布投资28亿元在嘉峪关建设光伏发电项目；同月，张掖市与北京恒基伟业投资发展有限公司签署95亿元光伏发电及设备制造项目；今年7月，恒基伟业又在呼和浩特投资80亿元开发光伏发电及旅游资源综合项目。

　　“产能过剩、行业步入低谷恰恰是新一轮发展的前奏，光伏作为战略性新型产业前景广阔，这就是恒基伟业参与的原因。”程鹏分析。有分析称，恒基伟业如果未来在股权上继续努力，赛维就可能要改换门庭了。

    光伏神话衰落速度令人唏嘘

　　只用了五年左右时间，赛维从一家小公司神话般地发展成全球最大硅片生产商，创始人彭小峰也曾以个人财富270亿元一度跃居为新能源首富。

　　但现在其开始轰然倒塌，衰落速度甚至远快于其崛起的速度。神话公司赛维LDK还剩下什么？

　　10月23日，上市光伏企业赛维LDK在纳斯达克的股价跳跃地尤为耀眼，开盘即暴涨，截至收盘上涨21.13%，报0.86美元。这只股票今年2月以来一路下跌，从6美元跌至1美元退市警戒线以下。

　　和尚德一样，在上一轮的光伏造富运动中，赛维名列前茅，风光无限，也由此成为新余市甚至是江西省的一张名片。如今，这家明星企业已经濒临破产。其财报显示，今年第二季度，赛维LDK净亏损2.54亿美元，相比于去年同期增加1.65亿美元，同比扩大186%。截至今年第二季度末，赛维LDK总资产64亿美元，总负债59.54亿美元，负债率为93%，相比于上季度增长4%。今年内，该公司将有20亿美元债务到期。在赛维LDK的颠峰时期的2007年10月，其市值102.85亿美元。两相比较，令人唏嘘。

　　赛维LDK总裁助理、新闻发言人李龙吉对记者表示，目前赛维LDK的硅片事业部运转正常，主要以生产M2高转化率硅片为主，并小部分生产M3太阳能硅片新产品，其能量转换效率达到17.5%～18%，“市场方面接受度高，为公司带来较为可观的利润和现金流”。

　　上述高管透露，赛维另一块优良资产是国内的电站项目，“他们在西部有100-200MW的电站，在三季度差不多已全面动工”，而一旦这部分电站最终得以套现，将会给赛维带来数十亿的现金流。

    == 多方介入能否救的了赛维？ ==

　　政府介入兜底赛维 民企银行央企或相继出手救助

　　拯救大兵瑞恩的故事在光伏行业正在上演，而政府、民企、银行、央企共同组成的队伍一路奔行救回的第一个企业已然指定：赛维LDK。

　　“继恒基伟业和新余市国资委之后，包括中材集团、中节能在内的央企也将施以援手。”10月23日，一位光伏企业高管告诉记者，以中材集团为例，10月中旬已与新余方面初步商定，11月中下旬将与赛维LDK商谈“债转股”的风险共担方案。

　　光伏研究机构弘亚世代副总裁刘文平认为，由于有政府作兜底，提振了市场救治赛维LDK的信心；恒瑞新能源以增发形式进入，未来引进的央企也可以采用类似的方式，“但增发不会过多，否则会损害目前投资者的利益”。

　　2300万美元融资还不够支付一个月银行利息

　　此次股权转让总价值约为2300万美元，相对于赛维数以亿计的债务而言似乎只是杯水车薪。

　　此次，恒瑞的入股已经是新余市政府今年以来第三次对赛维伸出援手。今年四五月份，赛维就以硅片、组件等产品抵押给政府，以获近亿元资金，解了燃眉之急；7月12日，新余市政府会议决定，将赛维偿还信托贷款的5亿缺口资金，纳入年度财政预算。

　　值得注意的是，按照目前赛维的总股本为1.34亿股计算，此次股权转让总价值恐怕还不够帮助赛维支付一个月的银行利息。

　　救不救得活效果不好说

　　正略钧策管理咨询合伙人、副总裁程鹏认为，此举有可能促进赛维摆脱经营危机，进行结构调整，最终回到正轨。

　　“引入资金虽然相比其债务来说可能只是很小的一部分，但足以解其近忧，缓解短期资金压力，从长期来看，引入新的投资者，介入经营，对于赛维来说也有止血功效，可以促使其进行内部调整，说不定可以使其回到正轨，现在效果还不好说。”