华锐风电股价三折 一创曾估值135元

电力18讯：    2.6亿元华锐风电初步测算出1-9月将出现的最高亏损额度。这是其上市后首现亏损。

　　10月11日，华锐风电收报5.79元，跌2.2%。经复权计算，距2011年1月13日上市之初90元的发行价已跌去70.39%。

　　在其上市旅程中，两家券商表现突出第一创业、安信证券均给出超过100元的估值，前者的最高估值达135元，后者则是该股保荐机构。

　　“我不接受采访。”11日，第一创业那份135元新股申购策略报告的作者何本虎如是回复记者。

　　“华锐风电业绩持续下滑确实大部分原因受行业景气度影响，但上市之初券商看走眼的程度，不禁让人大跌眼镜。”一位上市公司高管对记者称。

　　超高定价梦幻开局

　　华锐风电上市之初的定价曾被寄予厚望除以90元的最高发行价登陆主板，询价时，第一创业、安信、广发华福、大同、华林、东北证券6家券商还给出了135元的估值。

　　“按照我们的盈利预测，2010年、2011年和2012年的摊薄每股收益（EPS）分别为2.87元、3.86元和4.48元，保持年均30%以上的增长。我们分别按照2011年和2012年35倍和30倍进行估值，对应的股价区间为135元。”第一创业分析师何本虎2010年底的新股申购策略报告如此预测。

　　安信证券亦在2011年1月12日的《华锐风电上市首日定位报告》中，把该股上市首日定位为95-110.3元。而这还是考虑公司发行价已透支2011年业绩的因素。

　　若不考虑该因素，身兼保荐机构的安信证券指出，考虑到高成长性及行业龙头的合理溢价，给予2011年27-33倍PE，权威机构预计其2011年EPS为3.7元，对应合理估值区间为99.9-122元。

　　当然，也有谨慎者。彼时中信证券（600030.SH）即认为，金风科技（002202.SZ）估值相对偏低，取2011年18-22倍市盈率估值区间计算，对应华锐风电的合理价格为65元~80元，其90元的发行价明显偏高。

　　“其实当时风电行业发展已有五六年好时光，隐现不小的风险，华锐风电也是运气好，搭上最后一班上市的车。”前述上市公司高管告诉记者。

　　上市后，华锐风电业绩下滑几乎“步步惊心”2011年上半年、2011年度、2012年上半年，公司净利降幅分别为48.3%、72.84%、96.25%。

　　2012年上半年，公司实现净利润2467万元，对应的EPS仅0.01元。与诸多券商乐观预测，形成鲜明对比。

　　时隔一年多，2012年9月4日，何本虎再发研报，称华锐风电行业、盈利双重承压，维持“审慎推荐”评级。

　　主动型基金远离

　　伴随业绩变动的，是基金逃离。

　　截至2011年3月底，尚有3个主动型基金跻身华锐风电前十名无限售条件股东汇丰晋信动态策略持有159995股，易方达策略成长二号持有140837股，易方达策略成长持有128041股，三者分列第3、7、8位。

　　此后，基金逐渐退去，如今，华锐风电流通股股东中，再无主动型基金染指前十名无限售条件股东席位。

　　看多者已稀。2012年4月，元富证券（香港）发布研报称，十二五第二批风电项目数量下调幅度达48.25%，但公司缺乏有效战略性对策，2012年销售难以改观。

　　作为上市护航人的安信证券，自华锐风电上市以来也受到质疑。实际上，今年以来，证监会对上市当年即变脸新股保荐机构的监管越来越严格。

　　据《证券发行上市保荐业务管理办法》，发行人在持续督导期间，因“公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上”，证监会可根据情节轻重，自确认之日起3到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。

　　安信证券督导期间的保荐代表人发生过变化。

　　2011年8月25日，华锐风电公告称，安信证券原指定王铁铭、郑茂林为其持续督导的保荐代表人，但郑茂林因工作调动离开，安信证券指定朱斌接替负责公司首次公开发行股票并上市的持续督导工作，履行保荐职责。