2012年9月电力行业月报：电煤价格企稳,用电需求持续低迷

电力18讯：    8月全国用电需求仅增长3.6%,工业用电需求未见起色。2012年1-8月全国累计用电量32828亿千瓦时,同比增长5.1%,增幅较去年同期放缓6.8%,增长继续放缓;8月用电量4495亿千瓦时,同比增长仅3.6%,较去年增速下降5.5个百分点,环比增速再次掉头向下,迎峰度夏季节用电量增长继续放缓。重工业累计用电19824亿千瓦时,同比增长2.9%,增幅同期放缓9.2个百分点,放缓幅度有所扩大,工业用电需求仍未见好转。

　　8月份全国发电量增长至2.7%,火电连续五个月负增长,水电再创新高。1-8月全国累计发电量31912.2亿千瓦时,同比增长3.8%,较去年同期大幅下降9.2个百分点。8月份全国发电量4372.8亿千瓦时,同比增长2.7%,增速同比仍下滑7.3%。全国发电增速基本上与上个月持平。当月火电发电同比下降6.3%,连续五个月处于负增长,跌幅继续扩大;水电同比大幅增长48%,再创历史新高。

　　电煤价格暂时企稳,库存逐渐回落。环渤海热值5500大卡山西优混、6000大卡大同优混和5000卡山西大混动力煤平仓价格同比下降幅度分别为18.2%、28.4%和24.5%;环比分别上涨8%、-8%和1.9%,可见电煤价格虽然较去年仍下降幅度较大,但比上个月一些煤价开始回升。重点电厂库存在2012年9月8日达8599万吨,稍有下降,库存煤炭消耗天数为25天,库存逐渐回落。预计煤炭价格在快速下跌之后将会有较长一段时间的低位徘徊。

　　下调至“中性”评级。电力企业的基本面改善是大概率的事件,但二级市场的走势已经充分反映这一预期,板块风险开始增大。因此我们下调电力行业至“中性”评级,至于细分行业,下调火电至“中性”评级,水电维持“谨慎推荐”评级。尤其注意二级市场个股的高位派发风险,一些风险已经远大于机会。