煤价并轨方案已上报国务院待批 煤炭企业受益

电力18讯：    研究中心日前获悉，由发改委牵头制定的煤价并轨方案已经走完发改委内部程序，并上报国务院待批。据公开信息显示，方案内容可能包括：自2013年煤炭产运需衔接方案起，重点电煤合同将过渡到2―5年的中长期合同。中长期电煤合同由供需双方按基准价加自动调整方式定价。

    其中，基准价由国家发改委价格司确定，变动价则以季度差价或价格变化指数为准。目前，我国电煤价格实行的是重点合同电煤价格和市场煤炭价格双轨制。双轨制的初衷是以行政手段将重点合同电煤价格限制在较低水平，应对近几年煤炭价格快速上涨给电价带来的冲击。今年以来，市场煤炭价格一直处于下滑状态，市场煤与重点合同煤之间的价差越来越小，煤价并轨迎来历史绝佳时机。相关数据显示，去年全年煤炭投资增速高达25.9%，但电力工程投资却同比下降0.3%，

    未来一段时期煤炭供应充足，电煤供需紧张的情况短期难以再现。在目前经济形势下行压力进一步增大、煤炭价格缺乏有效支撑的情况下，煤炭价格并轨将有利于锁定煤炭企业收益。

    中信建投：重点关注7只股

    煤价企稳中,过程是曲折的,前途是光明的 进入9月份以来,政策维稳动作频频,我们对9月份后的行情相对看好,虽然煤炭公司三季报业绩仍会有下调压力,但我们判断坑口煤价在9月份前后将逐渐企稳,我们认为煤炭股后市大跌风险不大。不过由于今年煤价尚难趋势性上涨,业绩上调动力不足,估值会成为压制今年行情因素。

    因此,9月份后的行情仍需要波段操作。不过,未来趋势是向好的。一句话总结我们对未来半年的煤炭行情判断:过程是曲折的,前途是光明的。

    投资标的重点推荐次序是:永泰能源(今年首推品种)、盘江股份、潞安环能、山煤国际、兰花科创、冀中能源、国投新集等基本面优质品种。

    招商证券：预计煤炭股将有一波上涨行情

    煤炭投资的逻辑就是宏观政策放松―煤炭股上涨―基本面验证确定后续方向。目前煤炭基本面逐渐见底,且国内国际宏观政策宽松,预计煤炭股将有一波上涨行情。投资标的优先选择冶金煤和资产注入预期两类股票。

    宏观政策预期放松下的煤炭投资逻辑。煤炭投资的逻辑就是宏观政策放松―煤炭股上涨―基本面验证确定后续方向。在政策放松的大背景下,作为后周期行业的煤炭股,其股价领先于基本面上涨,然后等待基本面验证:如果基本面支撑经济好转,煤炭股就继续上涨;如果基本面恶化,则煤炭股就跌回去。我们今年来基本上循着政策放松的思路推荐煤炭股。6月初,在基本面恶化的情况下,我们转而看调整。

    煤炭基本面逐渐见底。1、动力煤价格底部。动力煤需求处于底部(受经济不好和水电放量影响,火电6、7月份月度增速-4.2%和-4.5%),枯水期即将到来,水电替代效应渐退,火电恢复到电力增速则提高大约7个百分点。动力煤价格处于底部,目前秦皇岛价格处于盈亏平衡附近(盈亏平衡价615元/吨),此轮价格刚好调整到该位置反弹,且低于08-09年最低的长协现货价差。2、冶金煤价格逐渐见底。目前冶金煤价格调整幅度已高于动力煤调整幅度。下游钢材价格底部,受9-10月份旺季影响,预期钢材产量和价格稳定中上升。

    国内国际宏观政策预期宽松:国内加快审批项目有助增加煤炭需求。9月5日批复的25个项目投资7000亿,预计拉动钢材消费量约7800万吨,增加冶金煤4994万吨。占2011年焦煤消费量的9%。国际货币宽松,欧洲央行公布期待已久的重启欧洲央行购债计划,美国非农就业数据不好,提高了美联储在9月12日―13日的会议中推出QE3的可能性。

    投资策略―从头再来:上半年已经炒作过宏观政策放松行情。目前在国内国际宏观政策宽松预期下,且国内煤炭价格基本上调整到位,我们认为煤炭股将重复上半年走势,先上涨,然后等待基本面验证决定后续走势。维持行业推荐评级。投资标的优选冶金煤和资产注入预期两类股票。冶金煤类:永泰能源、潞安环能、盘江股份、冀中能源。资产注入预期类:永泰能源、山煤国际、大有能源、潞安环能、平庄能源、国投新集。

    风险因素:三季度业绩环比下降,冶金煤估值似未调整充分。