华银电力：逆市投资火电项目 是否飞蛾扑火

电力18讯：    据媒体报道，公司欲斥资200亿元在广东阳江建火电项目。今年以来，火电企业一片亏损，火电项目更是出现建设滞后等现象，华银电力也不例外。火电业务亏得一塌糊涂，资产负债率更是高达89.43%。而其为何在此时斥巨资继续投资火电项目?

    澄清200亿元投资传闻 项目尚处于意向阶段

    华银电力公告称，公司7月31日与广东阳江市政府签署协议，拟在阳江投资建设6×1000MW燃煤发电项目。

    此外，公司将采用“上大压小”方式申报大唐华银阳江2×1000MW燃煤发电项目一期工程，利用公司在广东地区拥有的120万小火电容量作为项目替代容量，力争近期经广东省发改委报国家发改委并申请开展项目前期工作的路条，2014年上半年前核准并开工。

    华银电力并未公布此项投资的金额，据有关媒体测算，此项投资大概需要200亿元左右。

    而针对媒体8月2日发表的《华银电力砸200亿到阳江建火电项目》报道，华银电力就其中预测的200亿元投资额做了澄清。

    华银电力表示，该报道中预测的6×1000MW燃煤机组200亿元投资总额系作者参照部分火电厂投资金额推测。目前，阳江燃煤发电项目尚处于意向阶段，前期工作才刚刚开始。由于项目位于沿海，厂址尚未选定，未开展地质、码头等相关专题工作，设备选型亦未进行，这些因素对项目总投资影响巨大。因此，目前公司仅与阳江市人民政府签订了投资合作意向协议，未对项目投资总额进行预测。

    华银电力一位工作人员告诉记者，此项目目前只是一个意向性的与政府的合作协议，厂址未选定，投资金额也未测算，也不好预测。同时，也还要通过发改委的批准，如果未批准，也无法开工。

    “公司后续可能会通过资本市场融资。”东方证券电力行业分析师周衍长向记者表示。

    资产负债率近90% 缘何逆市上马火电项目

    而值得注意的是，华银电力近两年的日子并不好过。

    2011年，华银电力利润总额为亏损1.62亿元，比上年同期增亏2.23亿元。其中，火电业务全年经营性亏损7.25亿元。

    此外，公司今年一季度业绩并未好转。一季度实现净利润-9491万元，营业利润亏损1亿元，基本每股收益-0.13元。

    而华银电力还预计，公司上半年累计净利润为亏损。

    此外，负债率高企也是火电企业共同面临的一个问题。据电监会在《2011年电力监管年度报告》中称，由于近年来煤炭价格攀升，加之财务成本增多，导致发电经营困难，五大发电集团平均负债率已连续多年超过80%，有的电厂甚至超过100%。

    年报显示，2011年底，华银电力负债总计135.03亿元，资产负债率高达89.43%。而今年一季度末，华银电力资产总额160亿元，而负债达到145亿元。

    华银电力在2011年年报中还表示，公司负债水平依然难降，资金压力难以真正化解。由于火电业务年年亏损，企业资金越来越短缺。另一方面，公司发展项目对资金需求大，所以今后相当长的一段时期，公司资金短缺的局面难以得到改变。

    对于公司资金紧张，且火电业务亏损严重，为何还要继续投资火电项目，上述工作人员表示：“不太清楚。”

    中投顾问能源行业研究员任浩宁则告诉记者：“近两年华银电力亏损严重，资产负债率居高不下，企业盈利能力受到投资者普遍质疑，华银电力试图通过上马大型火电项目提振投资者信心，增强自身盈利能力，同时，阳江市政府众多优惠举措也助长了华银电力‘逆市’而动的野心。”

    火电行业尚无回暖迹象 投资无异于“飞蛾扑火”?

    行业统计数据显示，我国火电投资已连续6年同比大幅减少，2011年完成1054亿元，同比下降26%，仅为2005年的46%。企业“去火电化”情绪严重。而今年的火电投资同样不乐观。

    今年1-5月份，火电投资295亿元，同比下降25.26%;火电投资占电源投资的比重下降至25.85%，较上年同期下降8.1个百分点。

    火电企业亏损、融资困难、电力需求增幅下滑，被认为是造成火电项目建设滞后的原因。

    而在这种形势下，像华银电力斥资投资火电项目的公司并不多见。

    任浩宁认为：“一方面，全社会电力总需求明显减少，火电行业产能过剩，火电投资大幅下降，项目上马速度有所减缓;另一方面，今年降水丰沛，水电发电量明显增加，电网公司减少火电上网量，火电企业盈利空间进一步压缩，鲜有企业中意火电项目。

    此外，目前，火电行业未现企稳回暖迹象，企业盈利能力低下，竞争日趋白热化，而水电、光伏、风电等新能源进一步压缩火电企业生存空间，投资火电无异于“飞蛾扑火”。

    但是，东方证券电力行业分析师周衍长则认为：“华银电力该项目2014年才开工，至少要等到2016年下半年才能投产，火电未来形势如何并不好判断，电力体制会如何改革也未知。此时下结论还早。”