九龙电力重组发力 环保是新亮点字号

电力18讯：    本报记者 王雪姣

　　昨日，停牌近一个月的九龙电力(600292,股吧)发布公告称，公司将向控股股东出售全部非环保资产，彻底剥离发电业务，并将资产出售的所得现金全部用于发展环保产业。受此消息刺激，九龙电力开盘即“一”字涨停，报收13.41元。

　　接受记者采访的分析师认为，由于此前受发电业务拖累，九龙电力毅然“断电”，是行业发展、做强优质业务的必要选择。短期看，公司脱硝业务可期，未来在一定程度上可期待核废料处理业务的进展。

　　挥别四成业绩有风险

　　公告显示，九龙电力与控股股东中电投集团已于6月4日签署《资产出售协议》，公司此次拟出售的非环保资产包括发电分公司的全部资产及负债、白鹤电力60%股权、九龙燃料80%股权、中电自能72.78%股权、江口水电20%股权以及天弘矿业40%股权，资产总值预估约为8.27亿元，增值率10.27%。

　　虽然九龙电力声明此次出售的资产盈利能力偏弱甚至多有亏损，并因发电成本持续上升而一直处于下滑态势，但从2011年年报看，公司电力收入为15.9469亿元，占主营收入的39.91%。猛然挥别四成业绩，对公司经营造成的冲击难以忽略。

　　对此，记者以投资者身份致电上市公司董秘办，工作人员表示：“出售四成的业绩来源肯定会对公司经营有相当大的冲击，但是这也说明了公司高层对于做大做强环保业务的决心与魄力。市场有风险，公司这次决定也有很大的不确定因素，希望各位投资者能够仔细分析，谨慎对待。”

　　不过，公司董秘办同时也指出，“近年国民经济一直处于下滑状态，公司电力业务是典型的周期性行业，受到很大的影响。出于环境保护方面国际公约的约束，国家会有持续的政策推动，各种环保补贴也会陆续到位。从这一点看，公司的选择是大势所趋。”

　　脱硝业务是亮点

　　对于业内人士业绩缩水四成的担忧，东莞证券一位不愿具名的分析师指出：“九龙电力一直在做环保业务，有一定的积累，而电力销售等非环保业务虽然表面上看来所占比重很大，但实际上它的毛利率都很低，这几年来，做电力不赚钱已经是业内公认的事实，公司的决策可以看做是一种避害的选择。”

　　虽然电力业务不被看好，但众多投资人士认为环保业务盈利状况也难言乐观。东海证券分析师应晓明表示：“环保行业的盈利能力视其具体经营模式而言。如果已经形成了完整的经营链条，利润率甚至可以达到30%以上。如果企业有技术储备，光是技术转让费，每年就可以直接抽取30%的提成，对公司来说，可是纯利润。另外，由于国内五大发电集团都有一定的运营历史，技术也比较成熟，我认为投资者不必担心九龙电力环保业务的盈利能力。”

　　资料显示，九龙电力控股公司中电投远达环保建有亚洲产能最大的脱硝催化剂制造厂，2011年生产脱硝催化剂5821立方米，销售5398立方米，实现营业收入10.59亿元。应晓明认为，目前国内脱硫市场已经饱和，脱硝业务则是未来发展的重点。“目前国家对脱硫的技术补贴是每度电0.8分钱，随着制度的逐渐落实完善，补贴标准有望继续上升。国家是环保产业的支付主体，脱硝业务将成为九龙电力的亮点所在。”应晓明补充道。

　　看好核废料处理

　　国都证券分析师肖世俊则指出：“九龙电力有实力雄厚的大股东背景，目前脱硝业务已经在贡献利润，未来还有核废料处理的收益预期。”

　　公开信息显示，中电投集团承诺将把九龙电力作为集团唯一的环保产业发展平台，会在环保项目开发、混包资产并购及特许经营、资本运作等方面，优先支持公司业务。中电投集团作为国家确定的三大核电控股建设运营商之一，也是国内唯一具有开发核电资质的发电企业。相较于其他环保企业，九龙电力具有明显的资源优势。

　　湘财证券分析师朱程辉对记者表示，目前国内涉足核废料处理业务的上市公司基本上没有，相关的业务只有国核的子公司有涉足。虽然目前相关业务并没有为公司带来实际的收益，但九龙电力在很早前已和美国进行技术合作，可以说准备比较充分。一旦核电项目重启，公司肯定是最早的受益者。

　　“在目前流通性较低的情况下，核电项目重启已是一种必然，这会直接导致公司估值上升，今天的涨停可以说就是盈利预期和估值预期双重作用的结果，可长期关注。”应晓明表示道。