皖能电力2011年业绩骤降91% 政府补贴和投资收益不给力

电力18讯：    利息支出增两倍拉业绩后腿，逐年增高的资产负债率给公司带来了一定的财务成本压力

　　皖能电力3月23日发布年报称，公司2011年实现利润总额-7648.2万元，同比下降139.66%；归属于上市公司股东的净利润1926.76万元，同比下降91.19%。

　　近几年，皖能电力的主营业务一直不给力，2011年主营业务更是达到了亏损的程度，毛利率为-0.97%。一直依靠投资收益和政府补助来支撑业绩的皖能电力，在2011年政府补助和投资收益都相对减少的情况下，公司净利出现大幅下滑。

　　主营业务亏损

　　政府补贴和投资收益减少

　　年报显示，公司主营业务利润亏损4900万元。

　　对于净利大幅下降，皖能电力表示，主要是火电企业受制于燃料价格的上涨，毛利率进一步下降，经营形势依然非常严峻。

　　同时，皖能电力子公司业绩也不容乐观，在公司参股控股的10家公司中，有4家公司亏损，一家公司无业务收入。

　　其中，年报显示，皖能铜陵发电有限公司报告期内实现营业收入24.66亿元、净利润亏损-1.5亿元。此外，皖能合肥发电有限公司报告期内实现营业收入12.8亿元、净利润-1.23亿元。

　　实际上，皖能电力这几年主营业务都很不尽如人意，主要依靠政府补贴和投资收入来支撑业绩。

　　2009年，皖能电力收到政府补贴8700万，营业外收入大幅增加127%；投资收益增长58%，主要由于参股40%的阜阳华润电力有限公司实现利润较上年同期大幅上升所致。

　　2010年，国元证券和华安证券的分红合计贡献了公司8900万的净利，占同期净利润的40%；非经常性损益贡献了约1个亿的利润，主要是12.5万千瓦机组处置产生的收益和国家对上大压小给予的补贴。主营业务贡献不大。

　　值得注意的是，皖能电力2011年实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润亏损846万元。

　　年报还显示，皖能电力持有国元证券98，303，300股股份，占国元证券现总股本的5.01%。公司持有国元证券股份已于2010年11月2日解除限售。报告期内，公司收到该公司2010年度分红款2，949.10万元，占本公司归属于母公司股东净利润的153.06%。

　　此外，报告期内，公司还收到华安证券有限责任公司2010年度分红款2000万元，占本公司归属于母公司股东净利润的103.80%。

　　年报称，2011年公司营业外收入本年较上年下降55.77%，主要系补贴收入、非流动资产处置收益较上年减少所致。

　　有分析师指出，皖能电力2011年业绩大幅下降的原因，除了主营业务亏损之外，还在于公司的政府补贴减少和投资收益不稳定，导致营业外收入减少。

　　利息支出增两倍

　　超净利润42%拉后腿

　　年报显示，皖能电力2011年应付利息2738万元，2010年为886万元，同比增长208.91%。

　　值得注意的是，皖能电力的利息支出比公司2011年的净利润1926.76万元还多811万元，超净利润42%。

　　对于利息支出翻两番，年报称，主要系本年借款余额较年初增加所致。

　　年报还显示，其他应付款年末余额较年初增长247.36%，主要系向安徽省能源集团有限公司借入资金增加所致。

　　此外，公司财务费用本年较上年增长83.72%，主要系新机组投产后，借款利息记入当期损益所致。

　　近年来，伴随着生产规模的扩张，皖能电力资产负债率逐年升高，2009年末，2010年末和2011年三季度末，公司资产负债率分别为50.38%，58.09%和66.75%。

　　逐年增高的资产负债率给皖能电力带来了一定的财务成本压力。

　　由于公司规模扩张引发的巨额财务费用也是业绩下滑的一个主要原因。

　　中投顾问发布的《2011-2015年中国电力行业银行信贷风险评估及建议报告》显示，改善经营业绩，降低资产负债率是发电企业今后一段时间需要解决的问题。

　　“除了传统的电价不到位煤价上涨导致电力企业亏损外，高额的利息支出已经成为电力行业的业绩杀手。”有电力行业分析师曾在接受《证券日报》记者采访时表示。