龙源电力确认踏入高增长期 料获注8风电资产

电力18讯：    据港媒报道，自从日本爆发核危机至今，龙源电力(0916)走势一直转强，短短5个交易日，由7元水平升至上周五最高的8元。事实上，今次龙源能摆脱之前的弱势，当然是温总叫停核电厂规划，不过，撇除这个因素，龙源本身刚公布的去年业绩，确实已足够支持其股价向好。因为一直困扰龙源股价受压的因素是其估值较高，而刚公布的业绩，已顿时解决了这个问题，现价7.9元的去年往绩市盈率只为25.8倍，已由之前逾40倍水平大幅回落，也正好显示公司已真正进入高增长期。更重要一点，公司管理层已表明会续获母公司注资壮大，股价短期虽已弹了不少，但仍可值得候回吐吸纳。

　　去年盈利增1.26倍

　　龙源去年营业额增45.9%至142.1亿元(人民币．下同)，盈利增125.8%至 20.18亿元。期内投产34个风电项目，收购1个风电项目，全年新增风电控股装机容量2053兆瓦，令总控股装机容量增至5768兆瓦。期内风电发电量增加62.5%至100.94亿千瓦时，分部经营利润31.64亿元，大增64.4%，主因风电投产容量增加，令售电量大增。火电分部经营利润因煤炭涨价，减19.4%至7.94亿元。龙源主力开发风电和其它再生能源，火电的重要性愈来愈低。

　　值得注意的是，期内按清洁发展机制成功注册的CDM项目多达30个，总数增至55个，而年度内来自销售CERs和VERs的净收入3.92亿元，按年增长86.7%，也有助业绩表现。

　　母公司料注8风电资产

　　管理层在上周的业绩发布会上表明，今年的发展方针是“维持高速增长”，会透过注资、新建风机和海外并购达至目标。母公司中国国电集团预计今年会注入8个风电资产，分别位于新疆、山西及内蒙，规模共400兆瓦，此外，龙源也会自行新建风机，规模约 2000兆瓦。公司的目标是今年将发电量提升4成，前景应可看高一线。

　　龙源去年度往绩市盈率已降至25.8倍，以其增长潜力计，并不算贵。再按综合预测，龙源 2011至2013年的每股盈利为0.35元、0.448元及0.528元，折合现价的预测市盈率为19.8倍、15.5倍及13.2倍，从数字可见，龙源的盈利前景将渐入佳景，实属逢低吸纳对象。策略方面，短线可博其回落至上周三的高位约7.58港元水平吸纳，中短线则上望去年8月的高位约8.8港元。