西南持续干旱对广东地区火电公司有利

电力18讯：    
水电公司1季度各月利用小时数由于季节性特征先降后升，但均低于去年同期水平，以2月份降幅最大。其中，云南、广西水电公司受来水不佳影响最大，四川水电公司略有影响。截止目前，四川旱情缓解云贵桂旱情持续。

1季度火电公司业绩将同比增长(2009年1季度业绩基数很低)，动力主要来自发电量较高增长和期间费用节省，环比2009年4季度将下滑，主要源于点火价差缩小带来的毛利率下降。前3月发用电量情况非常好，使得市场对2010年电力需要的增速预期大大提高，目前基本在10%，乐观的机构预测达到13%，按10%的电力需求增速和煤价8%的涨幅，火电行业全年利润将好于2009年。上半年广东火电业绩的变数较大。

南方4省(海南电网相对独立，且装机规模很小，不作考虑)总装机1.53亿，其中广东6500万，其他8700万是广西、贵州、云南装机，这8700万中约5000万为水电，且8700万中2000万外送广东。

即云、贵、桂三省水电占南方电网的总装机约1/3，占南方电网水电装机的80%，占全国水电装机1/4弱。西南干旱地区集中在南方电网，因此除了受灾省份之外对广东火电影响最大。一季度甚至出现广东向西南省份送电的情况。由于水电四个季度的发电量的比大致是15:25:35:25，即3季度最高，二四季度接近，一季度最低。贵州、广西、云南三省一季度水电发电小时较过去5年平均下降近32-49%，这3省火电机组前3月发电小时则较过去5年平均上升16%，这3省加上广东4省火电机组发电小时则较过去5年平均上升12%.从替代量简单测算，南网电网下辖水电发电小时下降240小时则火电上升120小时。

在全国范围来看，由于水电发电量对电力总量占比仅15%，因此替代火电发电量对电煤整体需求提升有限，对价格影响有限，但对广东地区电力公司有非常正面的影响。广东省2005年以来火电发电小时数分别是5620、5282、5021、4872和4759小时，如果发生枯水的极端情况对广东的火电业绩极其有利。(国信证券徐颖真)