特变电工：国内变压器龙头

电力18讯：    中信证券分析师发表研究报告，预计公司2009、2010及2011年EPS分别为0.91元、1.21元及1.65元，同期PE分别为26倍、20倍及15倍，上调其目标价至30元，维持“买入”的评级。

　　作为国内变压器的龙头企业，公司在特高压/直流、核电、水电等高端市场具备强劲实力。2009年国网集中招标，公司份额从2008年的13%上升到了2009年的30%，在电网投资继续向高端倾斜的结构性调整中，公司景气将远超行业平均水平。

　　公司将是新疆电力工业飞跃式发展的最大受益者。根据规划，到2020年，新疆电力装机将猛增至1.3亿千瓦，是2008年1090万千瓦基数的12倍。同时，750KV主网架和直流外送工程将是未来新疆电网建设的核心，而“疆电东送”任务将由新建的5条800/1000KV直流线路担纲。电网方面，2010-2020年新建电网投资将高达2700亿元，其中特高压直流和750KV交流工程投资占总投资比重高达73%。分析师预计公司有望拮取260亿元巨额订单。

　　公司明年的增长主要有三大看点：特高压、海外业务及新能源。国网“两纵两横”的特高压网架及大批直流工程开工建设将延续公司变压器业务的高景气；同时，公司在同行业中最具国际视野和市场开拓能力，其海外业务的比重将逐年上升。