中国电力行业：看好未来发展

电力18讯：    大福证券

  　中国电力企业联合会显示，9月份内地用电量同比跃升10.2%，升幅较8月份的8.2%加快。服务业对电力的需求稳健及住宅用电量强劲，加上制造业逐步复苏，带动09年第三季内地用电量按季度反弹16%，令09年首9个月内地用耗电量同比增加1.4%至26,640亿千瓦时，扭转09年上半年同比下跌2.2%的弱势。09年第四季经济料将进一步企稳，2009年全年内地用电量或同比上升4-5%，升幅较2008年同比增加5.5%轻微收窄。

　　5家本地上市的发电商中，只有中国电力(2380.HK,$2.20,买入)09年首9个月发电量同比轻微下跌2%。随着中央政府推出「上大压小」政策，中国电力去年12月关闭了神头发电厂的两台机组，涉及总装机容量为400兆瓦。另外4家发电商的发电量则同比增加1.0-8.6%，其中华电国际(1071.HK,$2.50,买入)的增幅最小，而华润电力(0836.HK,$17.40,买入)则因在09年第三季收购江苏投资而录得最大的增长。

　　有传闻指中国或会加快电价改革，包括上网电价的竞价体系及输电成本、零售电价及上网电价的联动机制。于2008年内地发电商因煤炭成本急涨及电价升幅滞后，而首次录得亏损。随着内地市场的经济复苏，现货煤价或将上升令内地发电商业务再一次面临压力。中央政府于去年12月就内地成品油推出新定价机制，预期电力价格改革将是中央政府加快能源价格整体改革的下一步措施。协助内地发电商将燃料成本变动转嫁予下游客户的机制应是有关改革措施的重点。