信用市场双周报：调升火电行业评分

电力18讯：    调升火电行业评分――8 月份发电量数据显示用电需求有明显上升,季度环比增速连续两个月超过30%。推动需求上升的主要是第二产业中的重工业需求回暖。从自上而下的角度分析,我们预计未来电力需求有进一步上升的可能。在考虑了电力行业产能扩张速度放缓、煤炭价格上扬将刺激供给从而平抑其上扬幅度等因素之后,我们认为电力行业――尤其是火电――经营持续好转的可能性较高,故而我们调升火电行业的整体评分,并在正文中给出相关信用债调升之后的评分情况。

    银行间一级市场冷暖不一――本周短融及中票发行量较上周均有所下降。部分短融发行利率低于二级市场同级别债券,09 华能CP02 和09 邮科CP01 相对价值较高;中票一、二级市场仍未完全接轨,表现为所发三年期中票利率持续上升。所发中票中09 太不锈MTN2 投资价值较大。

    公司债发行利率创年内新高――公司债市场发行利率出现明显分化,09 万业债创今年发行利率新高,我们认为其相对价值较高,值得投资。3 支公司债中09 国阳票面较低,相对价值不高。