桂冠电力：水力发电量增加

电力18讯：    随着经济复苏日趋明显,工业生产恢复显著,广西用电负荷快速增长,6 月、7月电网统调负荷同比增长10%以上。
  
　　水电显示出优势。

　　2009 年上半年,公司累计完成上网电量为56.49 亿千瓦时,比去年同期增长1.1%。其中:火电(大唐合山公司)6.87 亿千瓦时,水电49.62 亿千瓦时(其中:大化14.64 亿千瓦时,百龙滩4.90 亿千瓦时,平班7.47 亿千瓦时,乐滩电站16.92 亿千瓦时,天龙湖2.93 亿千瓦时,金龙潭2.76 亿千瓦时)。

　　受上游龙滩电站水库去年底库存水量较多,公司红水河电厂发电量较去年同期增长13.6%。去年遭受四川汶川5.12 地震的茂县天龙湖和金龙潭两个电站,于去年底全面恢复发电,发电量较去年同期增长76%。受国际金融危机影响,今年上半年广西用电负荷下降较多,加上水电多发挤占火电发电空间,广西统调火电平均利用小时降幅高达50%,合山火电上网电量较去年同期减少58%。

　　市场需求开始好转。

　　目前,国民经济有走出低谷迹象,各种经济数据回升,经济进一步向好。上半年广西GDP 增长率达到13.5%,6 月份广西发电量结束了连续8 个月的负增长,首次实现正增长。随着经济复苏日趋明显,工业生产恢复显著,广西用电负荷快速增长,6 月、7月电网统调负荷同比增长10%以上,8 月上中旬日均负荷同比大幅增长25%左右。

　　随着广西全社会用电量的由负转正,加之水电冬季出力下降,更有利于火电利用小时的回升,火电经营压力有所减轻。随着经济的进一步好转,自治区经委以及电网调度下半年为合山公司“上大压小”而给予的上网电量倾斜政策以及国家财政拟给“上大压小”拆除机组给予的财政补贴到位等政策的兑现,及广西区政府和电网公司对节能减排政策的重视和落实,将会增加合山关停机组的实际代发电量,公司所属火电厂下半年预计将止亏并将全年的亏损额控制在上半年的水平。

　　上半年水电得益于龙滩电站调节影响,发电量大幅增加。下半年随着经济的好转以及丰水期的到来,公司所属水电厂下半年出力仍将高位运行,预计全年水电电量增幅比较明显。

　　公司红水河大化水电站扩建工程项目获得国家发展改革委批准,大化水电站扩建工程利用原大化水电站已建大坝和水库新建厂房,安装一台11 万千瓦水轮发电机组。扩建后,大化水电站总装机容量56.6 万千瓦,年均增加发电量1.53 亿千瓦时,工程静态总投资5.97 亿元,动态总投资6.33 亿元。

　　公司 1.8 亿元收购烟台东源风电集团有限公司100%的股权,同时获得该公司拥有的5 家风电子公司,即烟台海阳东源风电发展有限公司80%股权、烟台东源集团开发区风电有限公司80%股权、烟台东源集团莱州风电有限公司56%股权以及烟台东源集团招远风电有限公司100%股权、烟台东源集团莱阳风电有限公司100%股权;本次收购完成后,公司将拥有3 个在役、在建项目及11 个风电规划项目总装机容量619MW(在役63.5MW,在建25.5MW,规划530MW)的开发权和控股经营权。

　　公司本次收购的风电资产位于山东省烟台市附近,风资源良好,交通便利,有配套的接入系统。经对3 个在役、在建项目进行财务评价,表明项目经济上可行。本次收购风电资产符合公司积极开发可再生能源的发展战略。

　　研究机构：中信建投 分析师： 殷亦峰