内蒙华电：甩开包袱 腾飞在即

电力18讯：    内蒙华电(600863)大幅上涨7.16%，换手率5.55%。资产置换的完成使公司现有资产的盈利能力出现巨大提升;公司下属待投产和待建的岱海二期、魏家峁煤电项目、和林电厂和上都三期都是盈利能力最好的电力项目，未来几年将是其业绩高增长期。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.15、0.27和0.39元，对应动态市盈率为15、12和10;当前共有7位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，4位分　析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.14。

　　华能集团间接控股公司。作为内蒙区域火电公司，目前可控装机5,510MW,权益装机6,447Mw，下属电厂集中在蒙西地区，供电则除蒙西外，还通过“点对网”和“网对网”送往京津唐;华能集团通过持有其大股东一北方联合电力51%股权而成为公司最终实际控制人。

　　资产置换卸包袱，超高盈利外送项目助未来。过往EPS在0.10一0.15元低位徘徊的主因在于全资电厂拖累，此次包热与海三置换将提高2009一2010年EPS达0.09和0.14元。公司参、控股三家“点对网”直送电厂托克托、岱海及上都具有利用小时和电价优势，其盈利能力甚至高于沿海电厂，构成近年主要利润来源。公司未来规划的魏家峁、上都三及和林项目也均是“点对网”外送，如能顺利核准则2011年后业绩必将再上台阶。

　　华能看北方，北方看蒙电。内蒙古探明煤炭储量居全国首位，GDP增速也已连续7年全国第一，巨大的资源和增长潜力吸引华能集团在此排兵布阵、大举挺进，公司作为华能北方区域首选融资平台的地位凸显。年初华能引荐粤电承接中信泰富股权进驻母公司，内部股东关系得以理顺，为顺利开展资本运作奠定基础;公司今后获得大股东煤、电资产注入均可期待。

　　安信证券称，公司现有资本面足以支撑目前股价。中信证券首次给予公司“增持”评级。考虑本次资产置换效应在2010年充分体现，高盈利“点对网”直送电厂也将使此后三年保持近30%业绩增长，同时考虑资产注入预期带来的10%溢价，给予目标价9.35元。

　　风险因素：蒙西电网高耗能产业集中，深受此次金融危机冲击，用电需求回升速度难以准确预料;公司利润构成中参、控股企业占比较高，公开数据缺乏使得盈利预测准确度降低。