投资收益助推 长江电力业绩增三成

电力18讯：    作者林  来源中国证券报・中证网

　　长江电力（600900）31日公布的半年报显示，报告期内公司实现营业收入33.15亿元，同比微降1.03%；实现净利润19.63亿元，同比增长32.74%；基本每股收益0.2085元。公司的净资产收益率为5.08%，同比增加1.13个百分点。

　　公司解释，上半年处置了云南铜业、中国国航A股股票以及建设银行2亿股H股股票，由此投资收益达93,743.65万元，比上年同期增加61,308.16万元，增长189.02%；同时公司归还了部分短期借款，财务费用比上年同期减少4097.07万元。

　　发电量企稳

　　上半年，国内经济走势企稳回升，用电量止跌反弹，长江电力生产经营保持平稳，业绩实现增长。

　　截至6月30日，公司下属葛洲坝电站完成发电量约73.01亿千瓦时，较上年同期增加5.31%；三峡电站完成发电量约323.54亿千瓦时，公司分配约99.55亿千瓦时，较上年同期减少2.45%。2009年上半年，公司所属总发电量约172.56亿千瓦时，较上年同期增加0.69%。

　　报告期内，公司成立了溪洛渡水力发电厂筹建处、向家坝水力发电厂筹建处，积极参与溪洛渡、向家坝电站工程建设，金沙江电力生产筹备工作全面展开。

　　同时，电力营销稳步推进。上半年，长江电力分别与国家电网公司、南方电网有限责任公司年度售电补充协议的协商，与华中电网有限公司签订了《2009年度葛洲坝电站购售电合同》；积极配合国家发改委水电定价机制项目研究工作的开展。随着三峡机组的全部投产，电费回收资金总量大幅增加，回收难度上升，为此公司制定相应措施，各项电费回收指标较上年同期均有所提高。

　　注资扩大规模

　　5月15日，长江电力董事会审议通过重大资产重组预案，计划收购大股东拥有的18台单机容量70万千瓦的发电机组和相关资产。8月14日，公司公布的关联交易报告书对“预案”做了微调，原计划注入的三峡发展公司，由于部分土地相关处置手续尚未办理完毕，暂不转入上市公司；而且收购日推迟3个月。

　　长江证券分析师虞亚新认为，长电本次收购的资产都是成熟项目，18台机组与上市公司现有发电资产高度同质，注资后，长江电力盈利能力将显著提升。而方案微调对公司业绩的影响有限。

　　资料显示，长江电力拟收购的资产初步评估值约为1073亿元，公司将以承接债务的方式支付对价约500亿元，以非公开发行股票的方式支付对价约201.35亿元，以现金支付剩余部分。

　　假设2009年9月30日完成资产交割，公司预计，2009年和2010年实现净利润48.63亿元和69.58亿元；基本每股收益0.50元和0.63元，全面摊薄每股收益0.44元和0.63元。

　　国信证券研究报告指出，收购完成后，公司年发电量将升至1000亿千瓦时左右。三峡工程发电资产整体上市，有效解决同业竞争，扩大长江电力资产规模。

　　不过，长江电力也指出，长江来水情况仍是影响公司发电量的重要因素，如果发生较大洪水或持续来水偏枯，将对公司年度发电计划的完成造成影响。