1-7月用电量降幅继续收窄 关注低估值电力股

电力18讯：    招商证券分析师发布报告指出，1-7月份全社会用电量19947亿千瓦时，同比下降0.9%，较1-6月份降幅收窄1.4个百分点；7月份用电量3420亿千瓦时，同比增长6%，比6月份的4.3%提升1.7个百分点。其中1-7月份第一产业用电同比增加5.1%，第二产业用电同比下降4.3%，第三产业用电同比增加10.4%，居民用电同比增加11%。

　　分析师认为，全国工业增加值累计增速的提升，特别是四大高耗电行业产量累计增速的大幅提升是推动用电量降幅收窄的主要原因。1-7月份工业用电量同比下降4.4%，其中，轻工业用电同比下降4.7%，重工业用电同比下降4.3%。工业用电量同比降幅较1-6月收窄1.5个百分点，主要是因为重工业用电的降幅大幅收窄。其中，化学原料及化学制品行业、有色金属冶炼及压延加工业降幅收窄幅度较大，分别为3.9、2.5个百分点。

　　市场表现方面，分析师指出，7月下旬以来，电力板块出现了明显的补涨行情，国电电力、华能国际、华电国际、长江电力等大公司的股价涨幅都在20%以上，这与市场的预期是一致的。但是，在8月份市场回调以来，电力股也出现明显下跌，这与市场的预期有一定的出入，没有反映出公用事业公司的防御特性。

　　分析师认为，电力股下跌较多，主要是投资者对公司业绩的担心。按照盈利预测，前一阶段股价最高时，电力股PE大约在25倍；当前价位下，华能国际、华电国际、长江电力等公司的PE都在20倍附近。在市场对未来缺乏信心时，估值出现下调是正常的。

　　分析师倾向于认为本轮上涨是对2008年过度下跌的修复，尚没有进入由于经济稳定增长推动下的上涨阶段。而在市场调整时期建议重点选择低PE公司进行投资。由于市场尚处在调整之中，分析师建议选择业绩较好，PE较低的电力公司作为投资标的，重点推荐长江电力、国电电力、深圳能源、申能股份、宝新能源、粤电力等。（徐效鸿）