桂冠电力 上半年扭亏为盈

电力18讯：    来源：浙商证券　

　　7月17日，桂冠电力发布公告：初步测算预计公司2009年上半年将扭亏为盈，归属于母公司的净利润估计在7400万元左右。

　　点评：

　　从公告来看，公司去年上半年亏损1568.73万元，业绩主要变动原因有二：其一为今年以来，广西红水河来水充裕，且受上游龙滩水电站库容调节，各水电站发电量大幅增加;其二为公司全资的四川茂县天龙湖、金龙潭水电站震后恢复正常生产。就在前不久，桂冠电力还公告了2009 年上半年累计完成发电量的情况，为57.95 亿千瓦时，直属以及控股公司电厂发电量较上年同期下降了0.60%(其中：火电7.66 亿千瓦时，较上年同期下降57.82%;水电50.29 亿千瓦时，较上年同期增长25.29%)。

　　公司一度是A 股市场第二大水电公司，但收购乏力，行业优势地位渐失，收购岩滩、龙滩水电均是股改承诺，前不久公司曾经发布公告通过关于向公司控股股东中国大唐集团公司发行股份购买资产暨关联交易方案的议案：公司拟采用向大唐集团非公开发行人民币普通股(A股)与支付现金相结合的方式购买其拥有的大唐岩滩水力发电有限责任公司(下称：岩滩公司)70%股权以及相关股东权益。此次收购完成后，桂冠电力权益装机中，水电装机比例由76%提升至83%，将为公司毛利以及净利的提高带来空间，另外大股东大唐集团控股比例将由当前的46%提升至50.4%，实现绝对控股，今后大股东对桂冠电力的支持将会更加坚定。