明星电力 何时走出“明伦”阴影？

电力18讯：    尽管轰轰烈烈的明星电力“明伦”事件在2008年3月被正式终结，然而有投资者仍指出：2009年6月12日，明星电力公告称，明星电力及旗下子公司陷入华夏银行(600015,股吧)广州分行全国纠纷案件，导致公司所持有的四川明星电力建设有限公司、遂宁市明星酒店有限公司、四川明星药业有限责任公司、遂宁市明星电气工程有限公司、遂宁市明星自来水有限公司、遂宁明星加气砖厂的股权被广州中院继续查封和冻结。查封期现从2009年6月8日至2010年6月7日，为期一年，当日开盘价为7.13元，收盘价为6.77元，当日跌幅为5.31%。

　　业绩出现小幅增长

　　记者从明星电力（600101）2008年报上获悉，公司2008年共实现营业收入5.70亿元，较上年同比增长9.68%，实现净利润9095.93万元，同比增长2.54%；实现每股收益6.28元，同比增长3.70%，公司的资产减值损失比上年同期增加652.5%，至4028.78万元。报告期内，公司完成发电量5.34亿KWH，同比增长21.84%，售电量7.22亿KWH，生产自来水2103.95万吨，同比增长5.16%，约售自来水1668.60万吨，同比增长0.08%。

　　2008年报称，公司未来将面临较大的困难，受全球经济大环境影响较大，遂宁新开工项目不足和房地产行业不景气等因素，将对公司主营业务收益造成较大影响，同时，公司围绕主业的项目拓展仍未取得实质性突破，新的利润增长点尚未形成。此外，公司成本增长过快，过军渡电站资产和城市电网建设改造资产、转固后折旧费提高，增值税率调整后，公司每年将多支出近2000万元税收成本，网络改造和维修成本逐年增加，员工收入增长预期等因素造成的成本增长都需要通过公司发展来逐步消化和解决。

　　而2007年报也称，由于公司主营业务增发得慢，多因素经营效益欠佳，发电生产受天制约，供电环节增长有限，所以公司经营压力较大，发展后劲不足。明星电力披星戴帽是受累于周益明掌控的明伦系，其恶梦始于2003年，通过一系列眼花缭乱的操作，明伦集团控制了明电28.14%的股份，成为明星电力的第一大股东。明伦集团的董事长周益明就此登上了明星电力董事长的宝座，随后周益明充分发挥董事长的权杖。资料显示，自2003年6月到2005年10月期间，明伦集团非法占有明电资产5.4亿元。2005年，周益明被正式逮捕。2005、2006年连续两年亏损，留给明星电力的窟窿仍在不断涌现。2006年12月，被以合同诈骗罪起诉的原明星电力董事长周益明罪名成立，四川省遂宁市中级人民法院以合同诈骗罪判决周益明无期徒刑，并处没收个人全部财产。

　　未来发展压力仍大

　　但市场人士认为，应理性看待明星电力摆脱“明伦系”后的发展，明星电力旗下电站基本均为径流式电站，没有调峰能力，受季节性来水影响较大。而且，由于遂宁地区属于丘陵地带，水能资源相对匮乏，区域已经没有可供经济开发的集中水能资源、新增水电负荷的可能性不大。此外，燃气也仅仅是在遂宁一定有限区域内的垄断，尽管明星电力在开始走出遂宁，但自身实力有限，从而导致公司业绩增长乏力。在实际控制人变为四川电力公司后，明星电力要实现突破性发展，还要更多寄望实际控制人。

　　一位证券专业人士分析，水电企业最大的特点是“靠天吃饭，水电公司的发电能力除去机组容量，供电网络覆盖率因素影响外，更取决于水电丰枯季节而非供求关系”，水量充足是企业的自然发电量多，利润也就比较可观，水量少则无电可发，这也是一种潜在的投资风险。

　　由此看来，明星电力何时走出“明伦”阴影还有很大的不确定性。本报记者