电力设备行业：逆境中的增长

电力18讯：    曾凡，郭强　巨灵信息

    报告要点:

　　上半年国家电网招标量随用电量下降

　　今年前5个月我国社会用电量较上年同期下降2.57%,1-4月份我国发电量同比下降3.83个百分点。用电量的下滑拖累电网产品需求的下降。国网前四次招标的变压器从功率总量来看仅为去年全年总额的36.3%。

　　变压器招标地区结构和发电量基本一致,开关不明显

　　从地区分布来看,各地变压器的招标量的下降幅度和当地发电量的下降幅度存在一定的正相关关系,但开关招标量和发电量的相关关系就不明显。

　　变压器、开关的技术结构和去年基本相同

　　由于今年前四次招标中没有出现750kV变压器的身影,因此今年超高压及以上变压器市场份额下降到35%,750kV变压器的市场份额被220kV拿走。开关的各个电压等级的市场份额基本没有发生改变。

　　变压器行业的集中度在提高

　　今年已经公布中标结果的前三次招标中,特变电工已经占据了26%的市场份额,天威保变的市占率则达到8.78%,两家公司的市占率较上年同期几乎增长100%。但是,两家公司争夺市场的策略不同。特变电工在稳固传统的东北、西北市场的同时,大力开发华北市场,一举夺得了华北地区50%左右的订单;而天威保变则出现了市场分散化的现象,重点争夺华东市场,而传统的华北市场和华中市场今年则表现不尽如人意。从电压等级上看,特变电工各电压等级的市场占有率都有提高的迹象;而天威保变在高电压等级的市占率开始出现萎缩,而低电压等级的市占率则大幅提升。

　　不同的开关企业选择了不同的市场争夺策略

　　在今年前三次招标中,平高电气凭借强大的技术实力大幅加强了高压等级开关市场的争夺,在550kV、800kV隔离开关和800kV断路器的市场占有率都较先前有了较大幅度的提高。但从整体来看,由于低端市场的争夺乏力,市占率稳中有降。江苏如高则采取了大幅开拓市场的策略,将市占率提升1倍左右,并在立足华东市场的同时,进入西南、华北市场。

　　我们的观点

　　在电网推迟交货、降低招标数量的预期下,未来各大电力设备厂商加剧对相关市场的争夺将是一个短期内难以改变的趋势。这可能导致未来几大设备厂商的销售费用呈现上升趋势,进而对净利率进行侵蚀。第一创业证券有限责任公司。