电力行业6月份月报：需求端微露回暖迹象

电力18讯：    谢达成，徐颖真　巨灵信息

    发、用电有回暖迹象

　　1-5 月份发电量同比增幅分别为-11.80%、5.90%、-1.32%、-3.50%和-2.67%,5 月单月同比降幅收窄。重工业回暖带动了用电需求。从月度累计增速看,重工业前5 月用电同比降幅从前4 个月的8.62%缩窄至7.79%。

　　装机增速放缓,火电利用小时数仍大减

　　装机增速放缓但在需求负增长的背景下1-5 月份火电发电小时同比下降14%,我们判断即使下半年用电恢复至正增长,09 年全年火电利用小时仍将跌破4700 小时,创下1999 年以来的新低。

　　市场煤趋稳、合同煤谈判电力告负

　　市场煤方面,秦皇岛库存 5 月中旬始大幅上升,下半月升幅近31%,6 月初回到500 万吨以上正常水平;直供电厂库存天数上升至19 天。秦皇岛动力煤平仓价近期小幅下降。但坑口煤价坚挺,同期国外动力煤价大幅反弹,我们预期3 季度煤价趋稳。

　　合同煤方面,电企降煤价的预期落空,我们认为电企在被迫接受现实之后可能进一步谋求电价的上涨,但需要较长的时间。

　　投资策略

　　火电整体仍缺乏趋势性机会,水电公司具相对优势。火电方面仍建议关注各地需求的恢复,东部沿海地区在点火价差上占据一定优势,一旦需求恢复业绩能获得较大提升。

　　建议关注公司:国电电力(瀑布沟电站投产后水电占比加大,且近期有资产注入的可能)、长江电力(股价偏低)。国信证券股份有限公司