海通证券降国投电力(600886-CN)评级为中性

电力18讯：    财华社深圳新闻中心

    海通证券今日发布投资报告，认为重大资产重组关联交易公司盈利预测严重低于市场预期，下调国投电力评级为“中性”。基于公司公布向国家开发投资公司发行股份购买资产之重大资产重组暨关联交易报告书。本次交易标的资产为国投公司持有的电力公司100%股权，评估值为76.93亿元，，电力公司合并报表中归属于母公司股东的权益为50.18亿元，交易溢价率为53.32%。国投电力将向国开公司以8.18元/股的发行价格定向发行9.40亿股，完成对电力公司全部股权的收购。报告指出，2008年末，国投电力总装机容量679.2万千瓦，权益装机容量329.8 万千瓦，其中水电总装机容量56.5万千瓦，权益装机容量33.84万千瓦，水电权益装机占比仅为10.26%。按照2008 年末口径计算，本次重大资产重组完成后，公司将新增投产装机容量585万千瓦、权益装机容量280万千瓦，其中已投产的水电装机容量和权益装机容量分别为465万千瓦和226万千瓦；在建项目装机容量和权益装机容量1040万千瓦和531万千瓦。


    报告称，2008年底国投公司控股装机容量为1578万千瓦，水电达到528万千瓦，火电达到1046 万千瓦。重组完成后，未装入国投电力的装机容量仅为313.8万千瓦，其中水电仅为6.5万千瓦，国投公司本次将业绩更为稳健的水电资产几乎全部装入上市公司，促进了国投电力的未来稳健发展。

    报告还表示，市场原预计定向增发暨收购母公司资产后2009年归属于母公司的净利润约在7亿元，EPS为0.38元上下。但公司公告预测的净利润仅为2.11亿元，严重低于预期，目前公司股价为10.80元，相对于重组并增发成功后的2009年EPS0.11元而言，PE高达100倍。该股今日收跌2.78%，报收10.50元。

【来源：财华社】