煤炭行业：需求依然疲软

电力18讯：    王广举　巨灵信息

    投资要点:

　　下游行业需求不断回暖,但还未恢复到08 年上半年的水平。4 月份电力产量同比环比增长仍为负,5 月份钢铁、水泥行业产量已经高于去年同期水平。

　　港口库存恢复至正常水平,秦皇岛煤炭库存从 300 万吨恢复至500 万吨以上的正常水平。

　　近期秦皇岛大同优混下降 10 元/吨,但我们认为随着国际煤价反弹,内外价差缩小,动力煤向下深跌可能性不大。

　　冶金煤在经过 4 月份下跌后,近期呈企稳态势,后期有小涨的可能。由于钢铁行业经过近几个月调整,近期有回暖态势,对焦煤公司构成利好。

　　无烟煤市场运行基本平稳。随着施肥季节的结束,无烟煤需求进入平稳期,价格走稳。

　　我们维持行业“中性”评级。在需求无有效恢复及行业产能利用率没有提高之前,我们维持行业中性评级。煤炭板块今年涨幅超过100%,在当前大盘面临较大系统性风险下,煤炭股向下调整的风险加大,考虑西山煤电明年内生性增长强劲,建议择机介入。华泰证券股份有限公司