光大证券：给予桂冠电力“中性”评级

电力18讯：    中国证券网

　　光大证券5日发布投资报告，给予桂冠电力(600236.sh)“中性”评级。

　　桂冠电力资产重组方案推出，要点如下：

　　（1）公司通过非公开发行和现金支付方式向大唐集团收购岩滩公司70%的股权，其中，非公开发行支付的金额占1/3,现金支付的金额占2/3;(2)岩滩公司预估值为52亿元，70%股权预估值为36.4亿元；（3）非公开发行的价格为8.31元/股；（4）非公开发行后，大唐集团持有的股权将锁定36个月。

　　光大证券对比本次方案和上次方案，发现主要的不同在于：（1）非公开发行价格不同，上次为12.3元，本次为8.31元；（3）股份支付和现金支付的比例不同，上次现金支付的比例为1/3,股份支付的比例为2/3，本次则相反。

　　光大证券对本次方案的看法：（1）收购岩滩提升公司的装机容量规模和市场竞争力；（2）收购价格较为合理，按岩滩公司2008年业绩测算，本次收购的PE为17倍，低于A股市场水电股的平均市盈率，能够增厚公司业绩；（3）初步测算，收购将提升公司业绩0.03元。光大证券预测公司2009年、2010年的每股收益分别为0.25元和0.33元。

　　由于公司股价已充分反映市场预期，光大证券给予公司“中性”评级。