电力设备：明显受益核电风电新能源估值提升

电力18讯：    投资要点：

　　传统发电设备板块的表现明显受益于核电风电新能源估值权重提升的作用。输配电一次设备将面临跌价因素导致的短期盈利周期下行和估值双重压力；继续看好二次设备板块。
　　政策面陆续释放利于新能源（尤其是太阳能和核能）的支持政策，光伏与核能板块表现显著；风电板块估值压力趋于动态平衡阶段，短期内光伏与核能的估值压力受政策扶持而凸显其成长性的特征；预期中短期内该类板块仍有良好的交易性投资机会。
　　3月发电设备行业运营状况：火电机组（汽轮发电机、电站锅炉和电站汽轮机）继续维持下滑趋势，其中电站锅炉3月同比增速分别达到-20.48%，汽轮发电机为-30.81%，电站汽轮机同比增速为5.13%，环比下降20个百分点；水电机组产量增速收窄，其中电站水轮机同比增长-5.29%，水轮发电机同比增长-42.5%。
　　3月输配电设备行业运营状况：输配电一次设备行业出货量有所下降，其中变压器类产品3月同比增速18.07%，环比下降20个百分点；开关电器增速略低，高压开关同比增速为-0.1%，低压开关同比增速24.63%；电力电缆20.51%，其中钢芯铝绞线24.67%，体现为城乡电网基建项目周期短、见效快的特点，而高压超高压工程建设周期长受益慢。
　　行业评级：维持对电力设备行业"优于大势"的评级，综合考虑电网设备成本下降和跌价因素并存的情况下，预期成本结构复杂、费用刚性强的一次设备企业2季度经营业绩仍将低于预期；建议继续关注二次设备和光伏、核电设备板块，政策预期和示范项目、地方政府财政补贴等系列触发因素将持续维持行业景气。

□ .陈.鹏　 .东.北.证.券