电力设备行业09年2季度策略：把握结构调整中的投资机会

电力18讯：    渤海证券研究所

电网投资加大拉长输变电行业景气度

加大电网投资在电力投资结构中的比重，解决制约电力工业发展的瓶颈已成共识。08年底，国家电网计划将未来2-3年的电网投资额度调整为1.16万亿元，意味着未来三年平均每年比原计划增加约1116亿元，增幅在40%，电网投资迎来爆发式增长期。从投资重点看，预计有55%左右的资金将投向超高压、特高压领域，同时考虑到这些领域进入门槛高、垄断性强的特征，因此，我们认为高端设备将受益最大，相关企业将能够充分享受电网投资加大带来的好处，未来2-3年业绩高增长仍会实现。

电源结构调整中孕育机会

受宏观经济下滑影响，发电量连续出现负增长，发电设备利用小时数连创新低，迹象表明，国家大规模电源建设时期已经结束，未来重点将侧重电源结构的调整。在传统能源盈利能力趋于下降的预期下，各大发电集团已放慢了火电投资的步伐，而受益于基建投资加大和政策利好，水电建设有望加快进行，核电、风电和太阳能等新能源产业将快速发展。

业绩具备爆发增长的个股将跑赢指数

08年11月份以来，在电网投资加大的刺激下，电力设备行业率先反弹，行业指数远远跑赢大盘，但目前从估值角度看，大多公司已逐渐趋于合理，今后行业指数在二级市场上能否继续走高则需看市场整体估值变化情况，未来的投资重点应关注业绩具备爆发增长的个股。为此我们看好09年风电、核电站设备零部件配套业务具有爆发增长潜力的华锐铸钢[23.75 2.59%]和即将进入行业景气高峰的国电南瑞[23.68 -3.82%]。

行业评级

新能源、输配电行业未来业绩仍会延续高成长性，给予“买入”评级，发电设备景气见顶迹象明显，给予“中性”评级。