月涨幅25.63% 煤炭股“燃烧”

电力18讯：    21世纪经济报道

　　特约记者 杨井鑫 北京报道

　　在5大电力集团与煤炭企业的拉锯战尚未有结果之时，涨价预期已经引爆了煤炭板块在A股市场里的行情。

　　一日净流入资金11.5亿

　　4月3日，在2日原油期货价格大幅上涨的背景下，煤炭板块在持续半月上涨的基础上，仍然表现强势。继前两日的大幅上涨之后，早盘仍高开34.11点并上行，一度位居板块涨幅榜首。截至中午收盘，煤炭板块9成个股飘红，恒源煤电（600971行情,爱股）涨停，大同煤业（601001行情,爱股）、四川圣达（000835行情,爱股）、露天煤业（002128行情,爱股）等涨逾2％。虽然下午受累于大盘的跳水，但只以微涨0.06％报收。

　　事实上，煤炭板块在3月份就已经表现得非常抢眼了。煤炭板块自3月3日以来已经暴涨25.63％，远超大盘指数16.81％的上涨幅度。

　　从个股股价上看，截至4月3日，潞安环能（601699行情,爱股）（601699.SH）1月内上涨104.83％位居涨幅榜首，兖州煤业（600188行情,爱股）（600188.SH）、西山煤电（000983行情,爱股）（000983.SZ）、上海能源（600508行情,爱股）（600508.SH）、国投新集（601918行情,爱股）（601918.SH）、中国神华（601088行情,爱股）（601088.SH）则分别上涨47.17％、57.93％、35.42％、49.07％和19.29％

　　根据监测的数据显示，资金正在源源不断地流入煤炭板块。即使4月3日煤炭板块并没有如预期大涨，但是早盘净流入过亿资金。此外，值得关注的是4月1日，主力资金净流入煤炭板块达11.536亿，创下月内最高。

　　个股方面的资金流入情况方面，截至4月2日，潞安环能5日内净流入资金3964万元，20个交易日内净流入约2.5亿；大同煤业（601001.SH）5日内净流入资金1.16亿，20日内净流入1.98亿；中国神华、国投新集和兖州煤业5日内分别净流入6563万元、2561万元及1561万元，20日内净流入则达到4621万元、5067万元及1.06亿。

　　迟到的上涨

　　资金为何开始青睐煤炭板块？

　　中信证券（600030行情,爱股）煤炭行业首席分析师王野分析认为：“煤炭板块除了基本面开始稍微好转之外，其上升的主要原因在于煤电谈判中煤炭成交价格的上涨预期。”

　　他认为，煤电谈判已经到了关键时期，估计1-2周内就会有结果出来。在煤炭价格的判断上，既不可能出现煤企所希望的大幅上涨，也不可能如电企所想的暴跌。

　　“煤炭产能过剩和经济形势欠佳导致了煤价难以大幅涨价，而电企目前已经扭亏，也没有要求煤炭降价的理由，所以双方的谈判可能走一个中性路线，预计煤炭涨价幅度在4％-5％左右。”王野说。

　　事实上，煤电的谈判进程已经提速。据日前中国神华发布的公告显示，中国神华已经与陕西煤炭运输集团订立煤炭供应框架协议，今明两个年度总采购额上限近110亿元人民币，而其母公司与华润集团签订的五年期协议，有关价格高于去年合同价。

　　“这一个协议可能会有一个标志性的意义，表明双方都能协调接受这个价格。所以，五大电力企业和煤企的谈判也可能会参考这一价格。”王野表示。

　　“预期是最好的投资理由，煤炭板块不可能一直保持13-14倍PE的水平。这次的谈判是一个提升煤炭板块估值水平的好机会。”某基金经理向记者透露，1月前就曾针对超配煤炭股有过争议，但由于煤炭股一直表现疲软，所以机构也是无功地进进出出。“虽然当时机构都知道煤炭股跌不下去了，但就是缺少一个理由来拉升煤炭股。”

　　王野告诉记者，与其它板块相比，煤炭板块的估值一般会相对较低，而投资刺激的上涨启动得相对较晚。从国家出台4万亿经济刺激计划起，煤炭板块的上涨幅度仅24.5％，这与建材板块90.8％、电气设备148.8％、通信设备83％、有色金属86.2％的上涨幅度还有很大的差距，所以算是一个反应迟钝的板块。

　　另一方面，记者了解到证券机构对煤炭股的报告也在推升煤炭股行情方面起到了很大作用。有关人士向记者透露，4月1日，有权威证券研究机构在给投资机构的内部报告中强烈建议超配煤炭股，导致了煤炭股在当天被投资机构疯狂追逐，暴涨了4.14％。

　　煤炭板块在4月1日的交易分析中，机构抢筹迹象明显。主力资金净流入的11.53亿中，特大户吃进8.53亿，大户吃进3亿，而中户卖出1.5亿，散户卖出了近10.03亿。

　　春暖尚未花开

　　股市里煤炭股火热，但实际的煤炭行业是否也有“拐点”的迹象呢？

　　“回暖有待观察。”民生证券煤炭行业分析师王凤华向记者表示。

　　他认为，行业是否回暖仍需要2季度的数据分析。因为煤炭的价格目前并不稳定，钢铁价格仍在下滑，煤炭需求还是有减少的危险。“我预计煤炭价格可能还有最后一跌，然后才会逐渐回暖。”

　　王野对行业未来的判断也相对保守。他认为，虽然作为煤炭供需衡量标志的秦皇岛港口库存由三月初的766万吨迅速回落到月底的530万吨，下降22％；电厂的库存天数也从21天下降到17天。但是这并非需求在增加，而是短期内下游电厂增加煤炭购入量引起库存由中间环节向下游转移所造成的。“由于煤电谈判拖得太久了，那些过去等待谈判结果出来后再补存货的电企不得不重新补充库存。”

　　“我们应该从需求的变化来衡量。”王野表示，3月份发电量很可能在近6个月以来首次出现同比正增长，预计幅度在1％左右。钢铁社会库存已经出现了松动，预计对未来的销售预期也有所改善。从这个方面来看，煤炭股的投资价值是应该提升的。

　　王凤华认为，即使煤炭行业没有好转，其实投资风险也相对很低，因为已经处在最坏时刻，下行的空间不大。“4月份煤炭股应该不会出现大的波动。”

　　某基金经理则告诉记者，买煤炭股不需要等到行业回暖才买，要看预期。这也是机构提前介入的根本原因。但经过半个月的拉升后，现在大量资金可能会面临选择，持有还是出货均要看有没有人接盘以及未来市场的表现。“事实上，部分很早介入的机构现在已经准备抽身了。”