电力行业：国际油价对国内煤价影响有限

电力18讯：    梁玉梅   山西证券

    投资要点：

　　预期美元贬值国际原油期货价格近期开始上扬国内煤价上涨预期再起北京时间3月19日美联储宣布将购买至多3000亿美元的长期美国国债，并将购入至多7500亿美元的抵押贷款支持证券，以及1000亿美元的政府支持企业发行的长期债券。这意味着美联储在尽全力向市场注入流动性，在大量印美钞，美联储有可能意在让美元贬值，这导致了美元全线走软。与之对应的是，国际油价本周也连续上涨，周四突破50美元/桶，创出近期新高。投资者较为关注油价与煤炭股股价之间的联系，本周国内煤炭股股价大涨，电力板块最近走势相对较弱。

　　我们的观点我们认为目前国内煤炭供给充分，下游需求回暖仍需观察，国际油价对国内煤价影响有限，火电燃料上扬可能性小..把握交易性投资机会在市场预期煤价上涨的背景下，电力板块走势也受到了影响，本周明显弱于大盘，预计未来在这一预期下，电力板块可能仍会走弱，建议投资者把握电力板块超跌带来的投资机会。

　　中长期投资建议我们认为08年两次电价上调以及近期煤价的大幅下跌，即使在09年发电小时下滑10%的情况下，火电行业盈利回升的趋势基本确定，详见《火电行业二季度投资策略》。考虑到经济危机对很多行业造成很大影响，多数行业09年的盈利具有很大的不确定性，电力行业相对其他行业盈利的确定性更大，电力行业未来增长依赖于宏观经济的增长，用电需求随着宏观经济的回暖将出现回暖，而目前电力行业的估值相对大盘并不是很高，给予“增持“的投资评级。