平高电气公开增发12亿 发展前景受质疑

电力18讯：    新浪财经讯 3月24日消息，平高电气(16.66,-0.79,-4.53%)今日发布公告表示，拟公开增发数量不超过15000万股，募集资金不超过12.21亿元以发展新项目，此举引来行业分析师的担忧，他们表示该项目存在较大的不确定性，并将该股调至“审慎推荐”级别。

　　平高电气再融资

　　平高电气此次募资用于投资两个项目：投资92100万元在平顶山市高新区建设高压电气产业园，实施特高压、超高压开关重大装备产业基地项目，补充流动资金30000万元。

　　该项目位于平顶山市高新技术开发区高压电气产业园，新增建筑面积113328平方米，新建断路器和隔离开关装配厂房，新建液压机构、机械加和绝缘件制造厂房，以及与之配套的联合站房、办公楼、倒班宿舍和综合楼等生产和生活设施。该项目采用先进的制造技术，零部件加工采用先进的数控、柔性加工单元等工艺设备，项目新增设备471台(套)。

　　据了解，上述“特高压、超高压开关重大装备产业基地项目”此前曾准备以定向增发方式进行。分别在2008年10月8日和2008年10月15日已得到平顶山发改委和河南省发改委“同意备案”的批复。根据项目备案信息，该项目总投资9.21亿元，其中，企业自筹6.21亿元，国内银行贷款3亿元。

　　后来也有报道称总投资已经由原来的9.21亿元增加到15亿元，建筑面积也增加到16.3万平方米。

　　公司今日发布公告称，为进一步扩大生产规模，公司拟于2009年公开增发不超过15,000万股，募资不超过122,100万元。本次增发资金公司将投资92,100万元在平顶山市高新区建设高压电气产业园，实施特高压、超高压开关重大装备产业基地项目；另外，将用30,000万元补充流动资金。上述项目有助于公司发展特高压、超高压交流开关设备和直流开关设备，提高常规产品配置和制造标准。

　　项目前景受质疑

　　针对本项目的增发，中金公司分析师陈华表示了“担忧”。

　　“募集资金相当于08年底净资产的82%，若锁定募集资金总额不变，最高增发股数1.5亿股(对应股价8.14元)，最低增发股数7000万股(对应昨日收盘股价17.45元)，将摊薄总股本14%-29%。”陈华表示，大额股份再融资可能会引发市场对大比例摊薄业绩的担忧。

　　同时，他认为大额资本开支也增加了产能过剩的风险。“2010年新基地建成后，预计GIS和断路器产能分别比08年扩张80%和100%。不能因为仅仅看好前特高压开关厂房便实施大额的投资，而要衡量整体高压开关市场的需求增长前景来做出决策，而且按整体测算，09-11年年均投资增幅在20%左右，2012年电网投能否保持稳定有极大的不确定性。”

　　他表示，即使不考虑再融资的摊薄，以09年0.55的每股收益测算，市盈率已高达32倍，处于可比公司估值的高端。“市场对央企收购平高集团抱有较大期望，但我们认为，即使被收购后，上市公司的盈利前景或者治理结构能否必然得到改善，都仍是一个问号。”

　　他将平高电气调至“审慎推荐”级别。(安安)