经济增速放缓对中国神华影响开始显现

电力18讯：    
[世华财讯]随着春节用煤高峰的过去，经济增速放缓的影响将在淡季中开始显现，2月份3月份将是公司最困难的时期。公司业绩快报也已经披露，08年全年业绩受四季度拖累明显。

中国神华 (601088：19.5，+0.6，↑3.17%)3月16日发布了其内部统计的2009年2月份的主要运营数据。2009年2月，中国神华商品煤产量为1,500万吨，增长1.4%；煤炭销售量为1,500万吨，下降20.6%，其中出口量为120万吨，下降25%。

随着春节用煤高峰的过去，经济增速放缓的影响将在淡季中开始显现。2009年2月，中国神华商品煤产量为1,500万吨，增长1.4%；煤炭销售量为1,500万吨，下降20.6%，其中出口量为120万吨，下降25%。自有铁路运输周转量为105亿吨公里，增长1%。港口下水煤量为1,140万吨，下降3.4%，其中黄骅港为600万吨，下降14.3%，神华天津煤码头为260万吨，增长36.8%。总发电量为67亿千瓦时，增长6%；总售电量为63.7亿千瓦时，增长8.7%。而之前1月份的数据是，煤炭产量1,760万吨，同比增长21.4%；煤炭销售1,930万吨，同比增长2.7%，其中出口120万吨，下降50%。自有铁路运输周转量为111亿吨公里，增长9.9%。港口下水煤为1,180万吨，增长2.6%，其中黄骅港630万吨，下降10%。田径煤码头230万吨，增长15%。总发电量为63.1亿千瓦时，同比减少29.9%；总售电量56.9亿千瓦时，同比减少32.4%。通过对比可以发现，煤炭业务方面出现了环比的全面下滑。由于1月期间，煤炭销量的下滑势头受到了春节用煤高峰的平滑，整体上显得较为稳定。而进入淡季之后，经济增速放缓，下游电力与冶金行业需求低迷的影响开始显现。尤其是电力行业由于09年煤炭订货会谈崩，至今仍与煤炭企业顶牛，影响了电煤的正常销售。唯一让人安慰的是，公司发售电量出现了环比回升，这一指标无论对于经济前景还是公司经营都是个积极信号，值得继续跟踪。

业绩快报显示，08年业绩主要拖累来自08年四季度。公司于3月初发布的08年业绩快报显示，公司实现营业收入10,713,300万元，同比增长30.5%；归属上市公司股东的净利润2,658,800万元，同比增长29.7%；每股收益1.337元，每股净资产7.49元，净资产收益率17.85%。公司08年前三季业绩受需求旺盛的推动，取得了显著增长。由于煤炭市场需求旺盛，截至2008年9月30日的9个月期间，集团煤炭销售加权平均价格为人民币370.2元/吨，增长18.3%。不过其四季度生产经营受到了行业景气下滑的影响，业绩环比下滑40%。受国际油价大跌的影响，国内煤炭价格始终处于下降通道中。08年四季度神华的焦煤销售曾一度非常困难，焦炭价格大幅下跌。但是从08年12月份开始，焦煤价格稳步回升到了可以实现盈利的水平。2008年主要运营数据披露称，公司全年商品煤产量185.7百万吨，煤炭销售量232.7百万吨，自有铁路运输周转量1,233亿吨公里，港口下水煤量139.3百万吨，总发电量978亿千瓦时，总售电量902.9亿千瓦时。公司稳健的根本保障，来自其行业中无可比拟的煤电路港一体化经营优势，以及长期合同为主的煤炭销售模式。公司拥有发达的运输网络，包括五条总运营里程为1,367公里的自有铁路线和吞吐能力为115百万吨的港口设施，以及专用的海港黄骅港和神华天津煤码头。近期中国神华拟建的内蒙古巴图塔至点岱沟铁路项目已获得发改委核准，完成后将进一步巩固中国神华一体化的协同效应。

根据中国神华此前公布的2007年年度报告，07年公司营业收入为821.07亿元，同比增长26%；归属于公司股东净利润为197.66亿元，同比增长18.9%。每股收益1.066元，每股净资产6.45元，净资产收益率15.4%。08年前三季，公司实现营业总收入7,751,100万元，同比增长29.0%;实现净利润2,193,800万元，同比增长47.03%;每股收益1.103元，每股净资产7.09元，净资产收益率15.57%。

(叶磊 撰稿)