置信电气：短期增长趋势明确

电力18讯：    中投证券

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：熊琳撰写日期：2009-03-16

　　行业需求依然巨大，公司可以保持增长。

　　对于非晶合金变压器的需求依然巨大。置信电气(19.90,-0.41,-2.02%)的主要市场江苏省09年农村中低压电网建设与改造等涉农项目资金比2008年增加了27.5%，明确提出了继续大力推进非晶合金变压器的使用，置信电气生产的10kV和20kV(新产品)非晶合金变压器属于在城网和农网中大量使用的配电变压器，市场空间大幅增长。

　　电网公司规范国有企业职工持股尚未对置信电气有实质性影响。我们通过其他途径了解到，江苏帕威尔电气有限公司的大股东将由苏源集团转变为南瑞集团。我们认为，未来作为国网公司嫡系的国电南瑞的子公司，非晶和金变压器的推广力度更会有所加强。而对于其他省市电力三产的剥离，目前对置信电气尚无实质性影响。我们认为，未来更关注于质量和成本的竞争。置信仍能保持原有竞争优势。

　　投资建议：未来2-3年公司保持增长的趋势比较明确。我们预计2008-2010年EPS为0.56元、0.96元和1.22元，目标价格24.00元，维持评级为“推荐”。