国电南瑞：即将迎来又一个春天

电力18讯：    报告作者：李新渠撰写日期：2009-03-10

　　电力自动化产品市场将迎来又一个春天。

　　电力投资规律一般是电厂建设先行，接下来是电网建设，在电网建设初期，电网运营商对一次设备需求高涨，而在电网建设中后期，则对二次设备的需求加大。考虑到08年底电网投资已经开始加大力度，因此，我们判断电力二次设备子行业将在09年底开始步入历史性的景气高峰期。

　　公司是国内二次设备的龙头企业。

　　目前公司在高压等级变电站监控市场有很强的市场占有率超过40%，未来随着数字化变电站在全国的逐步推广，公司将形成新的利润增长点；大电网的建设给高端电网调度业务带来更大的市场需求，公司电网调度自动化产品在网省调高端市场占据75%左右的份额，具有绝对优势，该业务未来仍将保持快速增长。

　　城市轨道交通建设进入跨越式发展期。

　　受国际金融危机的影响，国家进一步加大基础设施建设力度，各地方政府也纷纷出台政策规划，大批城市开始筹建轨道交通。公司是国内极少数同时掌握城市轨道交通电力自动化监控、环境与设备监控核心技术和综合监控系统等工程设计、实施技术的单位，作为领先企业，公司有望从中获取更大好处。

　　投资建议：我们看好二次设备行业未来的发展前景及公司在行业内的地位，预计公司2009-2010年EPS分别为0.79元和1.00元，考虑到未来资产注入预期，我们给予公司09年目标价为28元。投资建议：买入。