电煤向下 焦煤向上

电力18讯：    
　　煤炭行业中不同煤种的分化特征更加明显了。最新数据显示，由于下游电力行业萎缩，动力煤价格难改回落走势，而炼焦煤、喷吹煤价格受到下游钢厂开工率上升推动，维持此前涨势。分析人士指出，西煤集团屯兰矿事故后，国家安全整顿力度或将进一步加大，停产整顿、小矿复产时间推迟或能进一步支撑焦煤价格，预计近期焦煤价格将继续上涨。

　　煤种维持分化特征

　　动力煤方面，上周坑口价格比较稳定，但中转地价格承压较大，秦皇岛山西优混(5500大卡)价格为565元/吨，较上周下降10元/吨，山西大混(5000大卡)价格为475元/吨，较上周下降10元/吨。其他主要中转地的价格没有变化。

　　国际市场上的动力煤价格也没有出现反弹。据Wind资讯统计，2月19日澳大利亚BJ现货价格（发热量5500大卡）为78.4美元/吨，较前一周下降1.4美元/吨。与山西优混秦皇岛港口平仓价565元/吨相比，澳煤BJ价格甚至还低23元/吨，维持倒挂状态。

　　相反，焦煤向上的步伐没有停止：邢台主焦煤、1/3焦出厂含税价分别为1250元/吨和1150元/吨，均较前一周上涨50元/吨；平顶山主焦煤、1/3焦煤出厂含税价分别为1200元/吨和1100元/吨，均较上周上涨100元/吨。

　　下游需求是反弹根本

　　不同煤种走势持续分化，完全是因为下游需求的强弱不同。电煤羸弱，是因为火电行业发电量持续下降；焦煤坚挺，有赖于下游钢铁、有色等行业暂时性的恢复。

　　对于动力煤，中信证券预计冬储过后动力煤市场价格可能继续下跌。煤电双方仍未签订重点电煤合同，不确定性较大，预计合同动力煤可能微涨5%―10%，而市场价格将回落25%―30%。分析人士指出，火电行业负增长预示着动力煤需求仍然处于萎缩状态。2009年1月，全国规模以上电厂发电量2476亿千瓦时，比去年同期下降12.3%，全国发电设备累计平均利用小时为327小时，比去年同期降低了91小时。其中火电设备平均利用小时为354小时，比去年同期降低104小时。

　　对于焦煤，此前钢铁行业大规模复产带动了焦煤需求。中信建投指出，元宵节后钢材市场价格已经出现了较大幅度的下跌，基本上已经接近07年12月底的水平，按照目前的原料成本计算，钢厂又处在亏损的边缘，如果后期焦煤价格上升，市场需求又没有明显放大，将使得钢厂盈利能力下降，那么又会出现小型钢厂再次停产、大中型钢厂的开工率降低的局面，短期钢价的下跌空间已经不大。中信证券预计，2月份焦煤价格有望上涨100―150元/吨。

　　对于无烟煤，其下游主要是水泥和化肥行业，中信证券指出这两个行业均是明确受益政策扶持，因而无烟煤价格可能持续走强，预计2月份增长50元/吨。

　　事故加剧焦煤紧张

　　市场普遍认为，山西焦煤集团屯兰煤矿发生瓦斯爆炸事故，将延缓地区小煤窑复产进程，加剧焦煤供应。国泰君安认为，山西省焦煤产量占全国焦煤产量的比重20%左右，09年1月份山焦集团焦精煤产量占山西焦精煤产量的比重为66.79%，此次矿难及随之而来的停产整顿、小矿复产时间推迟对焦煤价格的影响更大。

　　不过从中长期看，决定煤炭板块投资价值的还在于基本面，海通证券认为，行业性的投资机会并没有出现，近期煤炭板块的活跃，与行业会计政策变更导致的上市公司业绩突增密切相关，政府加大固定资产投资引致的部分煤种价格提高对此也有很大贡献，但这些刺激因素已经弱化。