电力A股大幅跑赢H股

电力18讯：    作者：董凤斌 来源：中国证券报・中证网
  
　　受美股重挫逾4%拖累，H股市场周三大幅走低，国企指数下跌2.75%；内地A股依然表现相对强势，上证综指仅微跌0.19%。

　　由于近期内地A股表现持续强于H股，H/A比价数据已下降至0.491，低于0.5的长期均值，而该数据在1个月之前还高达0.62。

　　周三在57只A+H股中，51只A股跑赢相应H股。其中，华能国际与华电国际两只电力A股受到追捧，分别扬升4.97%和6.44%；而相应H股则随大市回落3.24%和2.81%。

　　分析人士指出，由于近日A股市场换手率极高，电力类A股周三逆市走强很可能是受到轮动买盘的推动。从基本面角度分析，春节前后国内煤炭市场价格相对平稳，09年电煤合同谈判仍然没有突破，但近期秦皇岛煤炭库存明显回升，预计随着冬季用煤旺季的过去，煤价将进入下降通道。日前有消息称今年含增值税的煤炭合同价可能比去年高4％，以抵消煤炭增值税上涨的影响，不过，价格涨幅是相对去年年初的合同价而言，而去年年中合同价曾经重新协商而上调。因此，即使今年的合同价格高4%，实际价格仍然低于去年的均价。因此，后期如果电煤价格回调时间、幅度超出市场预期，对火电企业业绩将有正面贡献，而发电量也将随着内地经济刺激计划的实施以及企业去库存化行为的结束而回升。

　　其实，电力类H股自春节后一直保持强势，华能曾于1月30日升近14%，周三的回调显示出香港投资者的谨慎心态。法国巴黎银行周二将华能H股评级从“买进”下调至“持有”，目标价为5.87港元。该行称，虽然进口煤炭价格谈判和注资不太可能增强独立发电企业的议价能力，但华能近期的上扬得益于投资者对其煤炭成本下降和利润增长的预期。下调评级主要是出于估值考虑，目前股价对应的市净率为1.3倍，年内低点和目标价对应的市净率分别为0.9倍和1.5倍，从而形成了一个潜在交易区间。合同煤谈判或现货煤炭价格的大幅波动将成为影响该公司未来利润和评级的主要因素。

　　此外，石油石化以及煤炭类AH股周三均出现回调，无论是特别收益金起征点上调的预期还是合约煤价提高的憧憬，或都已在相关股份的股价中有所反映。另外值得一提的是科龙AH股周三大幅飙升，A股收于涨停，而H股更是暴涨17.57%，刺激该股走强的缘由可能是家电下乡将于本月扩展至全国的消息。