调整电力结构 风电建设步伐加快

电力18讯：    作者：国元证券 常格非 来源：上海证券报

　　优化发电结构，大力发展新能源发电将成为我国未来能源发展的主要方向。今年国家对电力的总投资将达5800亿元，核电、风电等新能源建设将明显提速。计划到2020年使得我国的发电结构趋于合理，降低煤炭在发电领域中的比例，逐步提高风电、核电所占比重。　

　　我国风电发展迅速，预计到2010年全部装机容量将超过1000万千瓦，年发电量为210亿千瓦时。风电上网电价机制将逐步得到改革，通过国家对风电产业的扶持，相应电价的降低将更加推动整个行业的发展。　

　　近日国家能源工作会议在北京召开，其中重要议题是加快电力工业结构调整。要抓住电力需求放缓的机遇，大力调整电力结构、加强企业管理和积极推进改革。会议提到今年我国电力总投资将达到5800亿元，核电、风电等新能源建设步伐将大大加快；另一方面，建立能源信息系统，加强战略和规划，编制“十二五”能源规划，加快研究出台石油天然气、电力、可再生能源、煤层气等产业政策，加快制定和完善能源产品与技术标准。　

　　我国目前的电力供应依然以火力发电为主，水电、风电、核电等规模非常小，电力结构极为不合理，一方面带来能源的极大浪费，另一方面也带来了严重的环境问题。为此国家提出了发展新能源发电、鼓励清洁能源的综合利用的政策。　

　　由于我国在风电以及核电领域具有一定的技术及资源优势，因此这两块新能源发电将成为我国未来电力发展的重要方向。风电、核电在我国的广泛运用的时代即将到来。根据我国的规划，到2010年我国的发电结构中火力发电规模将减少到68%，水电、核电、风电及太阳能发电比例将达到23%、2%、7%；到2020年火电比例将减少到50%，电、核电、风电及太阳能发电比例将达到30%、8%、12%。

　　我国风力发电前景广阔　

　　风电作为无污染的新电源形式近年来得到了迅速的发展，2000年全球的风电装机容量还不到2万MW，到2007年的时候全球装机容量已经突破9万MW。根据全球风能理事会的统计，全球的风力发电产业正以惊人的速度增长，过去10年平均年增长率达到28%，每年在该领域的投资额达到了180亿欧元。　

　　我国有着很好的风力资源，根据我国第三次风能资源普查的数据资料显示，我国的可开发储量分别为32.26亿KW和43.5亿KW、技术可开发量分别为2.53亿KW和2.97亿KW的我国的风能资源主要集中在东南沿海和西部地区，因此这两地今后将分别成为我国重要的海上和路上风电场。　

　　近年来风力发电在我国得到了迅速的发展，尤其是“可再生能源十一五发展纲要”提出了具体的规划，计划到2010年我国的风电装机容量将达到1000万千瓦，年发电量为210亿千瓦时。截至2008年底，我国风电实际完成装机容量约为894万千瓦，比上年增加了111.48%，完成发电量128亿度，比上年增加126.79%。　

　　我国目前总体风电装机规模已经排名世界前列，而且随着对风电资源投资力度的加大，我国有希望成为世界第一风电大国。

　　风电上网电价制约发展

　　制约风电大力发展的一个重要因素就是关于风力发电上网电价的确定。国外风电价格通常采用的是强制入网价格和固定电价收购政策。丹麦政府对煤电征收能源税和二氧化碳排放税，对风电的收购电价则给予补贴，使风电机组的用户从满足自用转向销售；德国将风电上网电价分为最低保护电价加上鼓励电价两部分，通过调节授予鼓励电价的时间减小因资源条件引起的收益差别。另外，初期制订较高的保护电价，激励产业的发展，形成较大规模的风电设备制造能力，再通过逐年递减最低保护电价，促使设备制造商努力降低成本；西班牙的风电上网电价与政府每年公布的电力基准电价挂钩，而且逐年递增。　

　　从历史来看，我国风力发电的上网定价机制经历了四个过程：1、完全竞争上网。从上世纪90年代到1998年主要采用这种方式，上网电价的水平比较低，一般都低于0.3元/千瓦时；2、审批电价上网。从1998年到2003年各地风电的上网电价由地方政府确定后上报国家，其中较低的上网电价一般与当地的燃煤机组上网电价相当；3、 双轨制上网。2003年到2005年风电上网电价进入双轨制，出现招标电价和审批电价并存的局面，即国家组织的大型风电场采用招标的方式确定电价，而在省区级项目审批范围内的项目，仍采用的是审批电价的方式；4、招标加核准方式。2006年《国家再生能源法》颁布规定，风电电价通过招标方式产生，电价标准根据招标电价的结果来确定，这阶段采用的是招标和核准一起的方式。　

　　目前我国的风电的上网电价还是普遍高于火电的上网电价，这在很大程度上限制了风电的发展。如果国家相关部门能够借助目前提倡发展新能源的契机，在一定范围内给予风电一定的补贴（如将风电的价格控制在0.5元到0.6元之间），加上风电技术的不断改进带来的成本降低，必将使风电得到最大程度的开发利用。

　　重点公司　

　　金风科技（002202）

　　国内风电整机制造龙头企业

　　国内最大的风电整机制造商，在全球位列第十。2008年公司累计总装机容量和新增装机容量分列国内第一和第二。看好理由：1、产业链延伸。公司产品开始向上游零部件延伸，生产的风电发电机已在整机上使用，有望进一步向零部件产业延伸。2、国际化视野。收购德国vensys公司，获先进永磁直驱风机技术。3、三峡总公司有望成为其大股东。三峡总公司收购第一大股东新疆风能有限责任公司持有的9%的股权，第二大股东中国水利投资集团（持股金风科技15.75%）正与三峡总公司合并。　

　　东方电气（600875）

　　风电机组将成为公司未来利润增长点

　　电力设备制造商，目前的产能恢复到震前的80%，2008年全年集团完成发电设备产量35997MW，同比增长3.7%，其中火电26195MW、水电7602MW、核电1000MW、风电1200MW，全年出口创汇超过6亿美元，再创历史新高。核电和风电作为国家大力扶持的新能源产业，后市看好，并将成为公司未来的利润增长点。公司在核电方面具有垄断优势，是国内唯一具备制造百万级核岛和常规岛设备能力的企业，核电的市场占有率高达70%左右；2008年风电机组继续保持较快增长，由于风电设备的生产主要在德阳基地，地震对于风机的生产基本没有影响。　

　　（财达证券）

　　华仪电气（600290）

　　定向增发有助于风电业务投资

　　公司完成以每股9.9元人民币定向增发不超过3000万股事宜，总共募集资金3亿人民币左右。由于风电业务需要巨额资本投资，因此此次增发的成功对公司至关重要。

　　华仪电气有望在风电领域占据一席之地。虽然公司没有华锐风电、东方电气和金风科技的背景实力，但公司独特的风场资源捆绑设备的模式有利于公司享受到风电市场的高景气成长。（中信金通）

　　湘电股份（600416）

　　兆瓦级以上风机企业四强之一

　　公司是风电设备行业龙头，产品主要包括：交/直流电机、水泵、矿用车辆、城轨车辆等；电机以及电气成套控制设备

　　是其核心产品，水泵、矿用车辆、城轨车辆等产品都是从其延伸而出。

　　公司是我国四大电机厂中唯一的辅机制造企业，是发改委指定的设备国产化基地之一，在大中型电机行业排名前三，主导产品交流电机市场占有率保持在13%左右。

　　公司是国家批准的4家兆瓦级以上风机生产企业之一。公司在引进2MW磁直驱风力发电设备的成套核心技术后，进入技术消化- 实现发电机组国产化-逐步形成发电机组批量生产能力-自产发电机组支持下形成整机批量生产阶段。

　　关键零部件国产化是关键：从现阶段来看，公司首先将努力在发电机组以及电气控制成套设备上取得突破，未来2年内，公司计划进入风叶产品领域。

　　公司与日本原弘产合资成功。按照公司规划，2010年达产后，将形成300台套整机生产能力和500台套的电机和电控，总产值达到30 亿，而这种效应在2008年后将逐步显现。

　　公司已经获得中标。公司先后在2007年与大唐漳洲风力发电公司和内蒙古大唐国际卓姿风电公司分别签订了总金额为1.64亿元和2.7亿元的合同。

　　长征电气（600112）

　　2008年业绩预增100%以上

　　2008年，公司不断加大研发力度投入，先后取得环网柜中的负荷开关柜、熔断器组合电器操动机构等十多项实用新型及外观设计专利，并以新技术与新产品为基础，根据市场变化，对公司原有的产品结构进行了适时的优化和调整，通过加强管理、降低成本和扩大高附加值新产品的销售，化解和降低因原材料价格大幅上涨带来的经营成本不断加大的压力，提升公司盈利能力。其主要表现为高附加值产品――高压产品销售增幅较为显著，同比增长达到80%-90%，而与之形成对比的是公司减少了对设备陈旧、产品竞争力较弱的产品的投入，该类低附加值产品――低压和成套设备产品出现了明显的负增长，同时公司竞争力较强的汽车连杆的销售增幅保持了20%以上的平稳增长。

　　公司主要产品――中高压设备、低压设备和汽车连杆的毛利率约为52%、22%和23%，同比均有不同程度的提升。公司的中高压设备属于技术含量较高的电气产品，进入门槛高，国内涉足此类业务的企业相对较少，属于国内电网建设采购的重点设备，且与外资品牌相比，公司产品性价比优势明显。

　　公司的风电设备起步较高，但仍处于发展初期。目前，子公司广西银河艾万迪斯风力发电有限公司在北海的总装厂房已竣工，但样机（2.5 兆瓦直驱风电机组）尚未下线，公司风电设备主要从国外采购，我们考虑到各部件（叶片、永磁电机、变频器、主轴承、制冷系统、制动系统）到位后的实验阶段尚需一段时间，预计样机组装将在2009年中后期完成。但是，从样机下线到批量生产至少需要一年以上时间，预计利润贡献最快要到2009年底方能实现，并且初期受制于外购零部件的影响，盈利能力较弱。

　　预计公司业绩将有望保持较快增长，2008-2009年每股收益分别可达0.24元和0.34元。

　　（浙商证券）